Четверг, 27 Июль 2017

Что позволяет тенге укрепляться против доллара США?

Опубликовано в Обзоры Вторник, 28 Февраль 2017 10:18
Оцените материал
(0 голосов)

Стремительное ослабление тенге в паре с долларом в начале прошлого года сменилось заметным укреплением казахстанской валюты в начале года нынешнего. Главной причиной этого стали куда более благоприятные перспективы экономики Казахстана в этом году, чем экономические результаты республики в 2016-м.

Валютные качели

 

Вопросами, что происходит и почему с курсом доллара в паре с казахстанской валютой, сегодня не задается только ленивый. И неспроста: за неполные два месяца нового года - с 31 декабря 2016 года по 26 февраля 2017-го - номинальный официальный курс доллара к тенге уже снизился на Т21,8 - с Т333,29 до Т311,49.

 

Происходящие процессы на валютном рынке Казахстана (и не только) заметно идут в диссонанс тому, что было в первые два месяца прошлого года. Напомним, что с 31 декабря 2015-го по 29 февраля 2016-го официальный курс доллара к тенге вырос на Т10,35 - с Т339,47 до Т349,82. Причем на пике падения курса нацвалюты 22 января прошлого года официально доллар стоил Т383,91, а в отдельных обменных пунктах – более Т390.

 

Мало кто сейчас помнит в деталях, почему это произошло. А все потому, что накануне, 21 января, цена нефти марки Brent достигла своих минимальных значений за последние (на тот момент) 12 лет - менее $28 за баррель. Именно падение нефтяных котировок до многолетних минимумов стало главной причиной максимального по глубине обвала курса нацвалюты к доллару с момента ее введения в 1993-м и отпуска в свободное плавание 20 августа 2015-го.

 

Но с тех пор нефтяные цены выросли в 2 раза и сегодня нефть торгуется в диапазоне $54-57 за баррель, благодаря, в первую очередь, соглашению стран ОПЕК и государств-экспортеров нефти, не входящих в эту организацию, о снижении объемов нефтедобычи на полгода, начиная с 1 января 2017-го. А поскольку здоровье казахстанской экономики и курс нацвалюты (тем более в условиях относительно свободно плавающего обменного курса) объективно продолжают почти тотально зависеть от экспорта сырья и мировых цен на него (в первую очередь на нефть), то ответ на вопрос, почему укрепляется тенге, относится к категории риторических.

 

Поддержка для тенге

 

Однако если причина тенденции на укрепление нацвалюты вполне очевидна, то со скоростью и глубиной роста курса тенге против доллара не все так просто. А все дело в том, что эти параметры, в частности в сырьевой экономике Казахстана, определяет не только рост нефтяных цен на мировых рынках (хотя он и остается основным), но и другие факторы.

 

Другими словами, в плане скорости и глубины, в данном случае ревальвации нацвалюты, на первый план выходят субъективные факторы. В первую очередь речь идет о действиях, заявлениях и ожиданиях правительства и Национального банка Казахстана. С этой точки зрения в пользу дальнейшего укрепления тенге выступает обещанная финансовая господдержка банковского сектора в размере почти T2,1 трлн, а это более $6,3 млрд по курсу Т330 за $1, заложенного в пересмотренном бюджете на 2017-2019 годы.

 

Причем значительная часть этой суммы будет обеспечена целевым трансфертом из Нацфонда, который, согласно уже утвержденным президентом бюджетным поправкам, увеличен на Т1,093 трлн, до Т1,534 трлн. При этом гарантированный трансферт из Национального фонда сохранен в ранее утвержденном размере - $2,88 трлн. А поскольку эти средства поступают из Нацфонда в долларах, то их конвертация будет играть в пользу роста обменного курса тенге.

 

Во-вторых, за дальнейшее укрепление нацвалюты выступают пересмотренные правительством прогнозы макроэкономических показателей Казахстана на этот год. В первую очередь речь идет об улучшении прогнозных оценок среднегодовой цены на нефть с $35 до $50 за баррель и роста ВВП с 1,9% до 2,5%, в то время как по итогам 2016 года этот показатель, напомним, вырос всего на 1%. Плюс к этому надо прибавить и улучшение прогнозов по уровню нефтедобычи в этом году за счет, главным образом, добычи на Кашаганском месторождении.

 

В-третьих, в пользу тенге играет улучшение макроэкономических прогнозов правительством основного торгового партнера Казахстана в рамках ЕАЭС – России. Как недавно заявил министр экономического развития РФ Максим Орешкин, рост российского ВВП в 2017-м достигнет 2%, если не будет никаких внешних шоков. Ранее с таким же заявлением выступил первый вице-премьер России Игорь Шувалов, хотя (по официальному прогнозу минэкономразвития РФ) российский ВВП должен вырасти только на 1,1%, но при условии, что среднегодовая цена на нефть составит $48 за баррель.

 

Оптимистичные прогнозы российского правительства выступают положительным сигналом для инвесторов, которые готовы и дальше вливать средства в рублевые активы, пользуясь разницей в процентных ставках в различных странах. Напомним, что сейчас, например, ставки по облигациям федерального займа России значительно выше, чем ставки по гособлигациям в развитых странах, что только способствует притоку краткосрочного спекулятивного иностранного капитала на российский рынок. А это в ближайшей перспективе играет в пользу роста курса рубля, от динамики которого по-прежнему сильно зависит движение обменного курса тенге из-за высокой доли российского импорта на казахстанском рынке.

 

В-четвертых, умеренно позитивное влияние на тенге оказывают хотя и постепенно падающие, но все еще высокие темпы роста китайской экономики. По ожиданиям большинства аналитиков, в этом году ВВП Китая увеличится в пределах 6,5-6,7%, то есть станет либо ниже на 0,2%, либо останется на том же уровне, как и в 2016 году.

 

В-пятых, существенно в пользу тенге играет новый прогноз Европейской комиссии (ЕК) по росту ВВП Евросоюза, который по-прежнему остается самым крупным внешнеторговым партнером Казахстана. Как ожидают в ЕК, экономический рост ЕС в 2017-м составит 1,8%, а не 1,6%, как прогнозировалось ранее.

 

В-шестых, поддержку тенге против доллара оказывают ожидания более высокого роста мировой экономики в этом году. Например, в МФВ прогнозируют, что он составит 3,4% против 3,1% по итогам 2016 года. Если так и будет, то это приведет к увеличению глобального спроса на сырьевые ресурсы и тем самым, в частности, окажет положительный эффект на нефтяные цены.

 

Прежним курсом?

 

Все это порождает оптимистичные ожидания у профучастников валютного рынка Казахстана, которые, судя по значительному укреплению тенге особенно в последние два месяца, все больше перекладываются в нацвалюту и делают ставку на тенговые инструменты.

 

Плюс ко всему поддержку тенге в феврале оказал налоговый период, когда крупные компании конвертировали часть валютной выручки для уплаты налогов, в то же время нивелировав возможное отрицательное влияние на курс нацвалюты от снижения Национальным банком 20 февраля базовой ставки с 12% до 11%.

 

Что касается прогнозов по дальнейшему движению курса национальной валюты, то не исключено, что уже в ближайшей перспективе цена доллара подойдет к рубежу в Т300, но только при условии, как минимум, сохранения цен на нефть в текущем диапазоне и дальнейшего укрепления рубля.

 

Однако следует помнить, что структурный кризис казахстанской экономики никуда не делся, а выражается он в сырьевой зависимости хозяйственной системы Казахстана. Поэтому в случае падения нефтяных цен с нынешних уровней вниз устремится и курс тенге. И этот риск будет висеть над Казахстаном дамокловым мечом до тех пор, пока республика не слезет с «нефтяной иглы». А если брать в расчет имеющиеся проекты расширения добычи на Карачаганаке, Тенгизе и Кашагане, произойдет это очень и очень нескоро.

 

Но посмеем предположить, что смена тенденции на укрепление нацвалюты пока выглядит маловероятной, по крайней мере в перспективе 2-4 месяцев. И основания так считать вполне существенные, особенно пока действует и выполняется соглашение между странами ОПЕК и государствами-экспортерами нефти, не входящими в эту организацию, в то время как добыча сланцевой нефти, хотя и продолжает расти, но еще очень далека от своих максимальных значений. 

 

 

Источник: КазТАГ

Прочитано 199 раз

Партнеры Редтрам

Loading...