Понедельник, 01 Май 2017

Рынок падает: есть хорошая и плохая новости

Опубликовано в Прогнозы Среда, 26 Август 2015 13:25
Оцените материал
(0 голосов)

Этот кризис возглавлял американский доллар, он же поведет всех в обратный путь, когда мы достигнем дна

  • Ценовая динамика на рынках диктует свои условия - традиционные уровни поддержки беспощадно пройдены. Вчера на рынках случилась самая масштабная распродажа за период с 2008/2009 гг.
  • Этот кризис возглавлял американский доллар, он же поведет всех в обратный путь, когда мы достигнем дна.
  • Мы уже достигли почти всех технических целей Стина Якобсена, в связи с этим, предлагаем предположительный схематичный сценарий дальнейшего развития событий (включающий формирование минимумов 2015 года).
  • К первому полугодию 2016 года начнется рецессия в сочетании с движением к минимумам во всех циклах - динамика прошлой недели - это "аперитив" перед основным блюдом, которое будет подано после повышения ставки ФРС (в сентябре/декабре, если оно вообще состоится).
  • Федрезерв должен сделать шаг в сентябре, в противном случае с повышением придется повременить до 2017 года, учитывая прогнозы по рецессии в первом полугодии 2016 года. (Сейчас рыночные данные указывают на то, что вероятность повышения ставки ФРС составляет 24% по сравнению с 50% еще неделю назад). Почему Центробанк США должен повысить ставку? Потому что рынку и экономике нужна более высокая "клиринговая доходность", чтобы вернуться к нормальной работе.

 

Стратегия на ближайшие несколько недель перед судьбоносным сентябрьским заседанием Федеральной резервной системы.

 

Нисходящая динамика близка к завершению, однако, законы жанра требуют, чтобы перед восстановлением DAX повторно протестировал 9300, а S&P - 1825/30

 

Я твердо уверен в том, что во главе этой распродажи стоит американский доллар. Все "зло" от того, как нынешняя монетарная система генерирует долги в долларах США, а затем стимулирует их реинвестирование на американских рынках капитала. Китай позволил себе поставить под сомнение необходимость реинвестировать средства в НИЧЕМ НЕ ОБЕСПЕЧЕННУЮ денежную систему, но при этом он же разрешает рынкам диктовать стоимость юаня и готовится к запуску проекта "Шелковый путь".

 

Объяснить главенствующую роль доллара на рынках несложно:

 

Доллар США укрепляется:

  • Растет стоимость обслуживания огромных долгов, деноминированных в долларах.
  • Начинается девальвация для сохранения доли экспорта
  • Цены на сырье падают
  • Снижаются темпы роста развивающихся экономик
  • Экспортеры теряют рынки сбыта

Доллар США снижается:

  • Стоимость сырья растет
  • Долговое бремя и давление на сырьевые рынки сокращаются
  • Рост восстанавливается

 

Мы живем в условиях ничем не обеспеченной экономики с долларом США в качестве резервной валюты. С начала финансового кризиса общие размеры долга существенно выросли; По оценкам McKinsey, общий объем мирового долга с 2007 года вырос на 57.000 млрд. долларов. Вдумайтесь в эту цифру! Я помогу вам ее осмыслить. Соотношение мирового долга к ВВП выросло на 17% (среднее значение > 200% долга к ВВП).

 

Иными словами, мировая экономика держится на плаву за счет 57 триллионов нового долга в долларах США, который приходится в основном на долю развивающихся стран – они охотно брали дешевые займы в американской валюте и реинвестировали их в развитие внутренней экономики. Но доллар существенно подорожал, вместе с ним выросла и "долговая нагрузка", более того, сильный доллар привел к снижению цен на сырье и, соответственно, к падению реальных доходов.

 

Кредитный цикл и кредитные спреды достигли исторических минимумов осенью 2014 года - появились первые признаки роста стоимости капитала (СоС) после долгого, казалось, бесконечного снижения.

 

Индекс доллара (DXY) достиг пика в мае, фондовый рынок - в июле/августе. Пик доллара совпал с финальным падением цен на сырье в разгар идеального шторма: Дорогой доллар и растущая стоимость капитала выливается в огромный маржин-колл для долговых обязательств, деноминированных в долларах, которые имеются у всех развивающихся рынков без исключения, не зависимо от того, являются ли они чистыми импортерами или экспортерами. Добавьте сюда массовое сокращение заемных средств в банковской сфере под нажимом регулирования, и станет ясно, что стоимость капитала останется высокой по сравнению с уровнями осени 2014 года.

 

Доллар стал причиной сложившейся ситуации, он же проведет нас через механизм очищения.

 

Выводы:

 

Рынок не допускал столь глубокой коррекции в 2010, 2011, 2012, 2013 или в 2014 годах, и вчерашнее движение отчасти подтверждает мою теорию о том, что мы движемся к тому состоянию / режиму, при котором монетарная политика окажется беспомощной, а центральные банки начнут понимать, что недостатки политики низких ставок перевешивают преимущества. Начало конца для политики "притворства и затягивания времени"?

 

По сути, сейчас начинается настоящий бизнес-цикл, в котором возможна коррекция, формирование новых ценовых уровней и улучшение маржинальной структуры стоимости капитала - если вчерашний день дался вам нелегко, вздохните свободнее и радуйтесь тому, что экономика пройдет через этот этап и станет сильнее.

 

 

Источник: Мир финансов

Прочитано 665 раз