Суббота, 06 июня 2020
Пятница, 20 марта 2020 13:03

Пузыри начинают лопаться

Оцените материал
(0 голосов)

12 марта известный своим предсказанием кризиса 2008 года экономист Джесси Коломбо предсказал новый мировой кризис, обосновывая свое мнение, кроме прочего, тем, что на мировом рынке надулось несколько пузырей.

Фото: depositphotos.com

Парадокс заключался в том, что именно в тот момент, когда Джесси Коломбо выступал со своим прогнозом, на мировых финансовых рынках началось падение, так что в некотором смысле все пузыри уже начали сдуваться.

Об этом «Инвест-Форсайту» заявил ведущий аналитик QBF Олег Богданов, по словам которого, действительно, до недавнего времени можно было говорить о пузырях на мировых рынках акций в разных секторах, однако ситуация за последние две недели сильно изменилась — рынки обвалились из-за эпидемии коронавируса.

Дело, впрочем, не только в коронавирусе: как отмечает профессор кафедры финансов, денежного обращения и кредита РАНХиГС Юрий Юденков, самоизоляция США после решения президента Дональда Трампа прервать сообщение с внешним миром посеяла панику на глобальном финансовом рынке. Для обвала сошлись сразу несколько факторов: пандемия коронавируса, кризис на нефтяном рынке, разрыв производственных цепочек — все вместе это представляет собой беспрецедентное испытание для мировой экономики.

Котировки vs реальный рост

Несмотря на рыночный спад, наличие пузырей подтвердили многие опрошенные «Инвест-Форсайтом» эксперты. Доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС Сергей Хестанов обратил внимание, что со времени прошлого мирового экономического кризиса (2008 г.) сильно выросли фондовые рынки (и российский, и зарубежные), рынки недвижимости (в США — более чем удвоился, в России — восстановил часть потерь, которые понес после кризиса 2008 г.). Также сильно выросли цены на сырье. При этом большая часть крупных экономик мира показала скромные темпы роста — много ниже, чем рост рынков.

«Этот дисбаланс и позволяет предположить, что на рынке сформировались пузыри. Пузыри могут формироваться долго и быть вполне устойчивыми, но после сильного и психологически значимого отрицательного события происходит схлопывание пузыря. И коронавирус прекрасно подходит на роль такого рода события», — считает Сергей Хестанов.

Директор по управлению активами на финансовых рынках компании «Поляков Финанс» Егор Буйнов говорит:

«Когда фондовый рынок США растет быстрее, чем реальный сектор, то возникает некая переоценка. Это и есть своего рода пузырь. Рынок рано или поздно осознает эту переоценку, акции устремляются к своей справедливой стоимости, и, как следствие, происходит обвал на биржах»

Падение стоимости акций может сопровождаться тем, что вскроется проблема множества убыточных компаний, сейчас оценивающихся в миллиарды долларов. Как отмечает управляющий партнер инвестиционной компании Raison Asset Management Андрей Березин, с декабря 2008-го по декабрь 2015 года ФРС США держала сверхнизкую процентную ставку — 0,25%. В этот период индекс S&P 500 вырос в 3 раза, а компании могли расти, не принося прибыль. Самые явные примеры — Tesla и UBER. В 2019 году около 75% компаний, выходивших на IPO, были убыточными.

«Каждый из этих пузырей угрожает рынку. После того как ФРС США дважды за две недели уменьшила ставку — до 0,25%, у регуляторов осталось довольно мало инструментов для снижения волатильности», — констатирует эксперт.

Перепись пузырей

Сегодня внимание аналитиков приковано к облигационному рынку. По словам Андрея Березина, один из опасных пузырей — это облигации с отрицательной доходностью. По данным на начало 2020 года, объем облигаций с отрицательной ставкой на мировом фондовом рынке составил более $14 трлн. При этом в конце августа — начале сентября 2019 года этот показатель находился на уровне $17 трлн, или одной трети всех облигаций инвестиционного уровня.

По мнению эксперта, облигации с отрицательной доходностью ломают ключевые принципы заимствований денег, но инвесторы, которые ищут максимальную защиту, готовы давать Германии в долг на 30 лет под отрицательный процент. Олег Богданов также обращает внимание на облигационный рынок.

«Сильно переоцененным выглядит рынок государственного долга в развитых странах, но с учетом политики нулевых процентных ставок, которую проводит большинство центробанков, такая оценка госдолга выглядит резонной», — считает эксперт.

Тревогу экономистов также вызывает высокая закредитованность китайского частного сектора. Только по официальным данным Всемирного банка, долг частного сектора составил 160,14% от ВВП по итогам 2018 года, при этом общий долг Китая превысил 300% ВВП. Также Олег Богданов полагает, что основной пузырь существует на валютном рынке, где фундаментальные факторы перестали играть определяющую роль, и валюты котируются, исходя из уровня рисков в мировой финансовой системе.

Зоны турбулентности

Наконец, в мировой экономике назревают коллизии, которые нельзя в полном смысле слова назвать «пузырями», но которые вполне могут быть источниками турбулентности.

Юрий Юденков не исключает, что в ближайшие месяцы мы станем свидетелями серьезного передела собственности в китайской промышленности. Значительная часть ее высокотехнологического сектора была сформирована за счет переноса производства из США и Европы. Сейчас многие из этих предприятий оказались в карантинных зонах и фактически простаивают, американские и европейские собственники несут огромные убытки. Поэтому они могут и не устоять против предложений о выкупе этих предприятий со стороны китайского бизнеса.

На все это накладывается нефтяной кризис, который может спровоцировать в США массовое банкротство сланцевых нефтяных компаний, перегруженных долгами. По мнению Юрия Юденкова, мировой кризис не надо ждать — он уже начался.

Автор Константин Фрумкин

Источник if24.ru

Прочитано 533 раз

Новости