Среда, 29 января 2020
Вторник, 10 декабря 2019 14:11

Время покупать: куда движется глобальный рынок сделок слияний и поглощений

Оцените материал
(0 голосов)

Консалтинговая компания The Boston Consulting Group представила Отчет слияний и поглощений за 2019 год (The 2019 M&A Report), где проанализировала текущую ситуацию на рынке и определила тренды, которые повлияют на его дальнейшее развитие

Картинки по запросу картинки  глобальный рынок сделок слияний

Прошлое

В целом 2018 год продолжил серию хорошей активности в сфере слияний и поглощений с 2014 года. Глобальная стоимость слияний и поглощений увеличилась примерно на 7%, что близко к среднему значению последних пяти лет. На 3% снизился объем – в течение года было объявлено о 35 800 сделках.

Но годовые показатели маскируют тот факт, что и стоимость, и объем резко сократились во второй половине года. Если за первые три месяца было объявлено о 17 мегасделках (оцениваемых в $10 млрд и выше), то за оставшуюся часть года – только о 14. Это можно объяснить рядом факторов, в том числе повышенной волатильностью на фондовых рынках, снижением стоимостей и макроэкономической неопределенностью.

Европа и Северная Америка обеспечили глобальный рост стоимости сделок в прошлом году с темпами роста 7 и 5% соответственно. Объем же сделок снизился во всех регионах, причем за это в значительной степени были вновь ответственны Европа (-11%) и Северная Америка (-13%). Стоимость международных трансграничных слияний и поглощений выросла на 45%, а объем следовал общей тенденции и снизился на 6%.

Лидером по стоимости среди отраслей в результате масштабной консолидации стал сектор медиа и развлечений (рост на 42% в 2018-м). Заслуживающими внимания сделками стали приобретение британского медиаконгломерата Sky американской телекоммуникационной корпорацией Comcast за $40 млрд и покупка немецкого кабельного оператора Unitymedia компанией Vodafone за $22 млрд.

Настоящее

В первой половине 2019 года было объявлено о 15 400 сделках, что примерно на 3 тыс. меньше, чем в первые шесть месяцев 2018-го. Этот спад, возможно, указывает на завершение текущего цикла слияний и поглощений.

Стабильность в стоимости сделок, наблюдаемая пока в этом году, в основном вызвана активностью Северной Америки в мегасделках, особенно во втором квартале. Среди 21 мегасделки, заключенной в первой половине 2019-го, крупнейшими по стоимости стали заявка United Technologies на Raytheon ($87 млрд), поглощение Bristol-Myers Squibb конкурирующего производителя лекарств Celgene ($79 млрд), приобретение Saudi Aramco мажоритарной доли в группе нефтехимических компаний Sabic ($69 млрд), предложение AbbVie для Allergan ($62 млрд), перекупка Anadarko у Chevron американской нефтяной компанией Occidental Petroleum Corporation ($38 млрд).

При этом если сравнивать показатели первых шести месяцев этого и предыдущего года, то рост стоимости сделок наблюдался только в Северной Америке (16%), а резкое снижение заметно в Европе (-60%) и Азиатско-Тихоокеанском регионе (-45%). В большинстве отраслей та же ситуация. Двузначное увеличение стоимости только в энергетике (11,2%) и промышленном секторе (22,6%).

В текущем году не так много новостей о трансграничных мегасделках. Возможно, из-за возросшей торговой напряженности и других геополитических факторов.

Будущее

Рынок формируется тенденциями, которые влияют на сторону продажи и на сторону покупки, а также общими изменениями деловой среды.

Корпорации и частные инвестиционные компании поддерживают предложение. Среди них растет число случаев продажи активов, поскольку они стремятся нажиться на высоких оценочных стоимостях или избавиться от того, что подвергается риску неэффективной работы перед следующей рецессией. Хотя объем продажи активов корпораций в 2018 году несколько снизился, общая стоимость сделок восстановилась до уровня, близкого к достигнутым в 2014 и 2015 годах максимумам. Необходимость решения вопросов антимонопольного законодательства при одобрении слияний также способствовала активизации продаж.

Высокий уровень наличности стимулирует спрос. Среди S&P Global 1200 (исключая финансовые учреждения и страховые компании) запасы денежной наличности в 2018 году составили $2,4 трлн, что немного ниже уровня 2017 года, но все еще на 21% выше уровня 2013-го. Среди частных инвестиционных фирм объем наличности увеличился на 74% с 2013 года, продолжая серию ежегодных рекордов. Активы под управлением инвесторов-активистов достигли $384 млрд в прошлом году, что на 34% больше, чем в 2013-м.

Условия процентных ставок по-прежнему благоприятны для заключения сделок. Центральные банки планируют поддерживать низкие ставки в течение длительного периода и рассматривают новые раунды их понижения.

Конвергенция индустрий и развитие экосистем способствуют нестандартным сделкам. Все чаще целью является не захватить контроль над компанией, а получить доступ к конкретным способностям, талантам и технологиям или установить партнерские отношения. Этому способствуют два фактора.

Во-первых, распространение бизнес-моделей, основанных на технологиях, стирает границы между отраслями и ведет к сближению ранее отдельных бизнес-секторов. Например, приложения для транспорта (Uber, Lyft и Didi) и разработчики автономных транспортных средств (Waymo) входят в сферу автопроизводителей. Точно так же традиционные банки и страховщики сталкиваются с усилением конкуренции со стороны «финтеха» и «страхтеха», а также провайдеров цифровых платежей. Конвергенция происходит и между телекоммуникациями и медиа, о чем свидетельствует приобретение Time Warner компанией AT&T.

Во-вторых, по мере того как компании активнее интегрируют технологии в свои продукты и услуги, возникают сложные экосистемы во всей бизнес-среде и в разных отраслях. Чтобы собрать воедино все необходимые элементы технологических предложений, фирмы должны работать с более широким кругом партнеров. Традиционные двусторонние партнерства в рамках одной отрасли уступают место многосторонним межотраслевым партнерствам, в которых могут участвовать десятки игроков. Поскольку такие экосистемы изменчивы и динамичны и не могут быть полностью управляемыми, при заключении сделок придется учитывать различные степени интеграции.

Среди недавних примеров нетрадиционных сделок совместные предприятия и альянсы, корпоративные венчурные инвестиции и покупка миноритарных пакетов акций. Так, в январе 2018 года Amazon, Berkshire Hathaway и JPMorgan Chase объявили, что сформируют независимую медицинскую компанию, которая будет предоставлять услуги своим сотрудникам в США. В сентябре 2018 года Netflix и многочисленные компании по производству операторского оборудования, оборудования для редактирования, коррекции цвета и кодирования создали Post Technology Alliance. Цель – обеспечить соответствие продуктов компаний-участников спецификациям контента Netflix. В мае 2019 года Toyota приняла участие в раунде финансирования подразделения Uber по автономным машинам Uber Advanced Technologies. Среди других участников были фонд Vision Softbank и производитель автокомпонентов Denso.

Устойчивость поддерживает слияния и поглощения. Общая устойчивость рынка показывает, что лица, занимающиеся сделками, больше внимания уделяют основам макроэкономической среды (экономический рост, прогнозы и большие тренды), чем последним заголовкам новостей. Несмотря на множество рисков, включая Брексит, торговые войны, замедление экономики Китая и ослабление международных альянсов, эти основы остаются достаточно сильными, чтобы поддерживать здоровый уровень активности в сфере слияний и поглощений.

Источник  forbes.kz

Прочитано 168 раз

Новости