Понедельник, 18 марта 2019
Пятница, 21 декабря 2018 10:58

Прогнозы аналитиков Wall Street по рынку акций США на 2019 год

Автор
Оцените материал
(0 голосов)

Главные стратеги Wall Street традиционно дают свои рекомендации перед началом нового года.

 

Спектр целевых значений по индексу S&P 500 на 2019 г. оказался довольно широким. Наиболее пессимистичные ожидания представил Майк Уилсон из Morgan Stanley, который считает, что индекс будет находиться в боковике и закончит год на отметке в 2475 п. На стороне «быков» выступают аналитики Deutsche Bank, которые прогнозирует подъем индекса к 3250 п.

Ниже представлен прогнозы и тезисы одних из самых авторитетных стратегов Wall Street на следующий год. Каждый инвестдом указывает целевое значение по индексу S&P 500 и значение EPS (Earnings per share), то есть средний размер прибыли на акцию в этом индексе.

Morgan Stanley. Остерегайтесь ужесточения финансовых условий и замедления роста глобальной экономики.

Цель по S&P 500: 2750 п.
Прибыль на акцию (EPS): $176

Майкл Уилсон, главный стратег Morgan Stanley по рынку акций, считает, что бумаги продолжат находиться под давлением. Он предложил цель по S&P 500 на 2019 г., которая практически не изменилась по сравнению с его прогнозом на конец этого года.

«После повышенной волатильности в 2018 г., спровоцированной ужесточением финансовых условий и существенного роста экономики, мы ждем года, когда колебания будут происходить в рамках ограниченного диапазона. Это будет вызвано разочарованием в финансовых результатах корпораций и паузой ФРС. Таким образом именно прибыль компании должна стать ключевым фактором при выборе акций», – отметил Уилсон.

Его оценка базируется на беспокойстве относительно падения корпоративных прибылей в следующем году на фоне продолжающегося ужесточения финансовых условий. Уилсон считает, что в следующем году будет трудно повторить высокие финансовые результаты текущего года, обусловленные ростом выручки, увеличением маржинальности и позитивным эффектом от снижения налогов в 2018 г.

Базовый сценарий Morgan Stanley для S&P 500 предполагает 2750 п. на 2019 г., «бычий» – 3000 п. «медвежий» – 2400 п.

«Продолжающееся ужесточение ДКП и замедление темпов экономического роста скажутся на доходах корпораций и ограничат рост индекса», – пишет Уилсон. «Мы прогнозируем существенное замедление роста прибыли в следующем году, но признаем, что пока не появятся фактические данные и не начнутся пересмотры прогнозов компаний по прибыли, рынок может временно превысить уровни, установленные в рамках нашего базового сценария».

Bank of America. Ключевые факторы увеличат волатильность.

Цель по S&P500: 2900 п.
Прибыль на акцию (EPS): $170

Фондовый рынок может вырасти, считает главный стратег по акциям США Merrill Lynch Савита Субраманиен.

По данным Bank of America, S&P 500 достигнет 2900 п. в конце 2019 г.

Прогноз компании основан на целой серии ключевых факторов, включая торговые разногласия, геополитику, увеличивающийся дефицит федерального бюджета, ужесточение политики ФРС и повышенную волатильности на фондовых рынках. Кроме того, BofA ждут расширения кредитных спредов в 2019 г., которое исторически является предупреждающим сигналом для рисковых активов, включая акции.

Jefferies. Рынок в стадии зрелости, а не в конце цикла.

Цель по S&P500: 2900 п.
Прибыль на акцию (EPS): $173

В Jefferies не ожидают наступления рецессии в 2019 г., но кривая доходностей гособлигаций США близка к инверсии, так как рост прибылей компаний замедляется, что приводит к конкуренции доходностей акций с облигациями. Нормализация баланса ФРС предполагает рост конкуренции за рынок капитала в пользу качества. Точно так же расширение кредитных спредов приведет к повышению волатильности на рынке акций. Лучше рынка будут чувствовать себя компании с большим запасов кэша и высокой доходностью по свободному денежного потоку.

В Jefferies считают, что в 2019 г. что рынки достигли стадии зрелости, а не конц цикла.

«С одной стороны, эффект высокой базы по прибыли (8,7% в 2019 г. против 20,9% в 2018 г., г/г), реальные процентные ставки, которые перебрались на позитивную территорию и сильный доллар, который может стать препятствием, с другой стороны, устойчивое ценовое влияние, стабильная маржа и улучшение коэффициентов DuPont, должны ограничить возможное снижение цен на акции».

Goldman Sachs. Готовьтесь к обороне

Цель по S&P500: 3000 п.
Прибыль на акцию (EPS): $173

Дэвид Костин, главный стратег по инвестициям в Goldman Sachs, считает, что в будущем году инвесторам надо переходить к защитной стратегии.

«Достижение более высоких уровней на рынке акций США, снижение рекомендованной доли акций в портфеле и смещение фокуса в более качественные компании – вот главные тезисы нашего прогноза на 2019 г.», – отмечает Костин. К высококачественным акциям он относит бумаги компаний, которые имеют сильный баланс, стабильный рост продаж, низкую волатильность показателя EBIT, высокую отдачу на собственный капитал, а также отсутствие опыта сильных просадок в прошлом.

У Goldman Sachs есть три основных сценария прогноза для рынка в 2019 г. Базовый, вероятность реализация которого составляет 50%, предполагает рост индекса S&P 500 до 3000 п. Второй вариант (вероятность 30%) предусматривает достижения S&P 500 2500 п. на фоне опасений возможной рецессии в 2020 г. Наконец, наименее вероятный сценарий – это рост рынка до 3400 п. по итогам 2019 г.

Barclays. Рост снова станет трендом

Цель по S&P500: 3000 п.
Прибыль на акцию (EPS): $176

По мнению аналитиков Barclays, экономический рост и увеличение доходов вернутся к растущему тренду после ослабления динамики в конце 2018 г.

«Уверенный рост экономики и прибыли компаний в 2018 г. был вызван фискальными стимулами, восстановлением после небольшой рецессии в промышленности 2016 г. и поступлениями от товарооборота перед повышением торговых тарифов. После того как эти одноразовые драйверы себя исчерпают, мы ждем умеренного подъема, но в пределах посткризисных уровней», – пояснили эксперты.

Хотя макроэкономические показатели не предвещают рецессию в 2019 г., распродажа циклических акций отражает обеспокоенность темпами экономического роста. «Сжатие маржи, вызванное торговыми тарифами и ростом заработной платы, является ключевой проблемой», – считают аналитики Barclays.

Мультипликаторы P/E после недавней распродажи на рынках упали до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2012 г. В таких секторах, как энергетика, сырьевые товары, услуги связи и финансы, произошло значительное снижение оценки на фоне ожиданий более медленного экономического роста в 2019 г.

Citigroup. Медвежьи ожидания стимулируют покупки

Цель по S&P500: 3100 п.
Прибыль на акцию (EPS): $172,50

Аналитики Citigroup придерживаются оптимистичных ожиданий по динамике рынка акций США, несмотря на недавнюю распродажу. Прогноз группы предполагают почти 90%-ую вероятность того, что индекс S&P 500 через год поднимется выше текущего уровня.

«Просадка S&P 500 и продолжающееся давление на бумаги IT-сектора и отрасли коммуникационных услуг, не говоря уже об акциях потребительской сектора, поставили инвесторов в трудное положение, хотя паники удалось избежать, – отмечает главный инвестиционный стратег Citigroup Тобиас Левкович. – Хорошая новость заключается в том, что консенсус-прогноз роста EPS в 2019 г. снизился с очень маловероятных 12% в сентябре до 9% в настоящее время».

Он уверен, что в следующем году акции дохода начнут опережать акции роста, особенно в связи с резким снижением их в IV квартале.

JP Morgan. Болезненная торговля с перспективой роста.

Цель по S&P500: 3100 п.
Прибыль на акцию (EPS): $178

«Мы ждем, что объемы торговли акциями будет расти. Этому будет способствовать снижение тарифов и рисков, связанных с ФРС, рост прибыли, привлекательные оценки, а также сокращение предложения акций на рынке посредством программ buyback и низкой долей акций в портфеле сейчас», – отмечают аналитики из JP Morgan.

«Основываясь на нашем анализе вероятных итогов торговых переговоров между США и Китаем (заключение торговой сделки – 55%, прекращение огня – 35%, повышение тарифов – 10%), мы установили нашу цель по S&P 500 на 2019 г. на уровне 3100 п. и оценку EPS на уровне $178. В течение следующих 12 месяцев мы можем увидеть спрос на американские акции на сумму более $1,5 трлн за счет программ buyback (около $800 млрд), частичного реинвестирования дивидендного дохода (около $250 млрд), а также вливаний хедж-фондов (около $500 млрд). Эксперты JP Morgan рекомендуют увеличить долю акций в портфеле до 50%на фоне ожиданий снижения волатильности.

BMO. Фокусируемся на долгосрочной перспективе

Цель по S&P500: 3150 п.
Прибыль на акцию (EPS): $174

Акции компаний будут расти в 2019 г. при поддержке все еще сильного экономического роста и корпоративных балансов, а также при снижении премии за риск, считают аналитики BMO Capital Markets

Базовый сценарий предполагает, что индекс S&P 500 поднимется до 3150 п. в 2019 г. Этот прогноз основан на ожиданиях устойчивого уровня маржи даже в условиях потенциального роста ставок и торговых тарифов, а также на том, что темпы роста экономики сохранятся, пока инфляция по-прежнему находится под контролем.

«Бычий» сценарий BMO предполагает подъем индекса S&P 500 до 3400 п., что возможно в случае, если экономический рост будет выше консенсуса. Согласно «медвежьему» прогнозу BMO, индекс S&P 500 достигнет 2500 п. Реализация пессимистичных ожиданий возможна если торговые тарифы окажут существенное влияние на корпоративную маржу, а оценка стоимости акций снизится в ожиданиях рецессии.

UBS. Трудный 2018 г. обернется в более позитивный 2019 г.

Цель по S&P500: 3200 п.
Прибыль на акцию (EPS): $175

Хотя S&P 500 снизился на фоне рисков более высоких ставок, введения торговых тарифов и замедления роста экономики, слабые показатели акций в этом году могут привести к лучшей доходности в 2019 г., считает главный стратег UBS Кит Паркер.

Инвесторы должны стремиться добавлять бумаги отстающих отраслей в 2019 г., отмечает эксперт UBS. Препятствия на пути к получению прибыли сейчас – это более высокие затраты на рабочую силу, сильный доллар США и замедление роста экономики. Однако обратный выкуп акций с рынка отчасти нивелирует эти негативные факторы, считает Паркер.
Базовый сценарий UBS на 2019 г. предполагает, что S&P 500 достигнет 3200 п.

Deutsche Bank. Понадобится время, чтобы обновить максимумы

Цель по S&P500: 3250 п.
Прибыль на акцию (EPS): $175

По мнению аналитика Deutsche Bank Бинки Чадха, компании США вступят в 2019 г. после значительного пересмотра мультипликаторов в сторону снижения в этом году.
Он прогнозирует, что общий рост замедлится в 2019 г., а EPS компаний индекса составит $175

Множество факторов будет способствовать замедлению, считают эксперты. Например, конец 2018 г. ознаменует годовщину снижения ставки корпоративного налога, что обеспечило рост прибыли в первой половине года. Кроме того, падение цен на нефть повлияет на доходы энергетического сектора, который был локомотивом роста EPS для S&P 500 в 2018 г., а в 2019 г. станет его «тормозом». Сильный доллар и замедление роста мировой экономики также окажут давление на прибыль.

«Рынку потребуется некоторое время, чтобы вернуться к прежнему максимуму после американских горок на рынке США в 2018 г., – считает эксперт Deutsche Bank. – После снижения волатильности потребуются время для восстановления акций, а программы buyback вновь станут основным драйвером подъема. Но они предвещают постепенное повышение отмечают они».

 

По материалам БКС Брокер

Прочитано 403 раз

Оставить комментарий

Убедитесь, что вы вводите (*) необходимую информацию, где нужно
HTML-коды запрещены

Новости