Взрывной рост цен на драгметалл рискует обернуться сверхтратами, превышающими десятую часть всей денежной массы.
Фото: pixabay.com
В Нацбанке еще не определились с объемом средств на приоритетный закуп аффинированного золота в этом году. Такой вывод можно сделать из ответа фининститута на запрос inbusiness.kz посредством электронной платформы eotinish.
"Объем средств, направляемых на приобретение аффинированного золота в рамках реализации приоритетного права в 2026 году, будет зависеть от конъюнктуры мировых цен на золото и фактических объемов его производства на внутреннем рынке", – говорится в его сообщении.
Отметим, в последние дни цена на золото колеблется вокруг коридора 4,9-5 тыс. долларов за тройскую унцию. Отдельные аналитики полагают, что рынок этого благородного металла может ожидать коррекция после недавнего стремительного ралли.
Между тем в январе 2025 года в Нацбанке уже могли спрогнозировать, что плановый объем покупок золота в рамках приоритетного права на прошлый год оценивался в 70 тонн, или примерно 6 млрд долларов при тогдашних ценах на золото.
Здесь можно уточнить, что, по данным официальной статистики, производство аффинированного золота, которое закупается Нацбанком, в отличие от необработанного золота, в Казахстане в прошлом году достигло большего уровня – 71,2 тонны.
Как известно, под занавес 2025 года драгметалл рекордно подорожал до 4,5 тыс. долларов за унцию, а в феврале и до 5,6 тыс. долларов. Предполагается, что из-за специфики золотодобывающей отрасли именно в конце года аффинажные заводы Казахстана нагружены больше всего, но и, возможно, определенные объемы переходят в закупку уже на следующий год.
Здесь нужно уточнить, что в начале 2025 года цена на золото колебалась в районе 2,6 тыс. долларов, затем с середины весны она была в среднем на уровне 3,2-3,4 тыс. долларов и только в октябре начала дрейфовать в диапазоне 4-4,3 тыс. долларов. Так что, если предполагать среднюю цену на 2025 год, скажем, в 3,4 тыс. долларов за унцию, то на покупку 71,2 тонны, или примерно 2,3 млн унций, пришлось бы потратить приблизительно 7,8 млрд долларов, что в тенге при текущем курсе в 496 тенге за доллар составило бы около 3,9 трлн тенге. Много это или мало?
Для сравнения, по январским данным Нацбанка, по состоянию на 1 декабря 2025 года денежный агрегат М2 (включает наличные деньги в обращении, средства на текущих счетах, а также вклады населения и организаций) составил 42,2 трлн тенге, денежный агрегат М3 (широкая денежная масса) – 49,0 трлн тенге. То есть, в принципе, такая неплохая сумма. Напомним, Нацбанк зеркалирует приобретение аффинированного золота продажей валюты, чтобы избежать излишней инфляции из-за увеличения денежной массы в казахстанской экономике.
Здесь нужно отметить, что если же в этом году объемы производства аффинированного золота в Казахстане сохранятся на прежнем уровне – 71-74 тонны, или 2,3-2,4 млн унций, как это было последние годы (в 2022 году – 73,21 тонны, в 2023 году – 72,9 тонны, в 2024 году – 74,3 тонны), а цена на драгмет в течение 2026 года останется в районе 5 тыс. долларов, то для его выкупа понадобится большая сумма – как минимум где-то порядка 5,7-5,9 трлн тенге. Здесь возникает вопрос, не придется ли Нацбанку тогда при таких ценах и затратах снова начать продавать уже имеющееся золото, чтобы купить уже новопроизведенное?
"В рамках ранее проводимой политики повышения ликвидности и поэтапной диверсификации ЗВР НБРК осуществлял реализацию аффинированного золота на внешних рынках по рыночным условиям. С февраля 2025 года в условиях повышенной неопределенности на глобальных рынках продажи золота Национальным банком на внешних рынках были приостановлены", – напоминается в ответе фининститута.
Стоит учесть, что начиная с 2011 года, когда началась скупка драгметалла Нацбанком у "Казцинка", в Казахстане, согласно официальным данным (без учета нелегального и необработанного золота, оставшегося не аффинированным в концентрате или руде), было произведено около 700 тонн аффинированного золота.
"На сегодняшний день Национальным банком РК в рамках реализации приоритетного права государства на покупку аффинированного золота накоплено порядка 400 тонн аффинированного золота (в 2011 г. – 5,3 тонны, в 2012 г. – 23 тонны, в 2013 г. – 23 тонны, в 2014 г. – 27,3 тонны, в 2015 г. – 31 тонна, в 2016 г. – 37,6 тонны, в 2017 г. – 44,2 тонны, в 2018 г. – 53,1 тонны, в 2019 г. – 54,2 тонны, в 2020 г. – 54,65 тонны, в 2021 г. – 55,6 тонны)", – уточнялось в ответе министерства промышленности в январе 2023 года.
Можно примерно посчитать, что за 2011-2021 годы было аккумулировано почти 409 тонн. Вместе с тем, как уже писалось выше, в 2022 году в Казахстане было произведено 73,21 тонны аффинированного золота, в 2023 году – 72,9 тонны, в 2024 году – 74,3 тонны, в 2025 году – 71,2 тонны.
По данным World Gold Council, на конец третьего квартала Нацбанк вновь увеличил свои запасы до 324 тонн. Согласно оценкам этой отраслевой организации, в октябре казахстанский фининститут купил больше тонны, в ноябре – 8 тонн, в декабре – еще 8 тонн. Всего, по информации Всемирного совета по золоту, Нацбанк приоритетно приобрел 57 тонн в прошлом году. То есть можно предположить, что на конец года у него было около 341 тонны.
Это дает основание полагать, что если Нацбанк полностью выкупал все произведенное аффинированное золото в Казахстане за последние 15 лет, с 2011 по 2025 год включительно – около 700 тонн, то его половину, или 350 тонн, он продал за рубеж, так как внутри страны по программе его сбыта населению было реализовано 9 тонн.
Однако такие наши догадки в самом Нацбанке не подтвердили и не опровергли.
"Данные об объемах и ценах покупки или продажи аффинированного золота не являются публичной информацией", – пояснили в независимом финансовом органе.
Напомним, в 2023 году сообщалось, что Нацбанк продал на внешних рынках в 2022 году 120 тонн золота. В 2023 году Нацбанк продолжил планомерно снижать объемы золота в международных резервах, продав около 57,43 тонны золота.
Сейчас эти пресловутые 350 тонн золота, или 11,2 млн унций, стоящие с учетом текущих цен, если грубо посчитать, около 55 млрд долларов, скорее всего, оцениваются дороже в 1,5-2 раза, чем в предыдущие годы, когда их реализовывали. Если бы их не продали, то страна сейчас могла бы нарастить несколько миллиардов или даже десяток миллиардов долларов в золотовалютных резервах после недавнего резкого роста котировок на драгметалл. Здесь приходит на ум пожелание, чтобы Высшая аудиторская палата (ВАП) провела аудит качества управления золотыми запасами страны за последние 15 лет.
Автор Данияр Сериков
Источник inbusiness.kz