Доходность 10-летних гособлигаций Греции опустилась ниже доходности аналогичных гособлигаций американского правительства.
Еще в 2012 г. долговой кризис спровоцировал рост доходности по греческому долгу почти до 40%. Страна с момента введения евро в 2002 г. манипулировала данными по бюджету, наращивая его дефицит, не предпринимая мер для решения проблем плохой собираемости налогов и преодоления структурной слабости греческой экономики. Ситуация обнажилась в момент мирового финансового кризиса в 2008-2009 гг.
Для покрытия дефицита Греция была вынуждена постоянно принимать новые долговые обязательства, что провоцировало рост доходности по гособлигациям. В итоге страна была вынуждена просить финансовой поддержки от ЕС, МВФ, ЕЦБ, чтобы избежать банкротства.
Для ЕС оказать прямую помощь Греции означало нарушить положения Маастрихтского договора. Однако оставить Грецию наедине с ее финансовыми проблемами означало допустить неминуемый дефолт этой страны.
В итоге спустя восемь лет оказания прямой помощи со стороны тройки кредиторов в августе прошлого года последняя программа была завершена. Впрочем, текущая доходность по бондам Греции является следствием не только помощи тройки, но общей политикой европейского Центробанка, который снизив ставки до негативных, проводил масштабную скупку активов.
Читайте также: Мир снова вернулся к отрицательным ставкам. Почему это произошло и что дальше
Инвесторы в поиске доходности давно утопили в отрицательную область доходность немецких облигаций, и соответственно весьма низкие уровни доходности мы наблюдаем по всем суверенным бумагам валютного союза.
Объем долговых инструментов, торгующихся с отрицательной доходностью, непрерывно увеличивается в последние месяцы. Речь идет уже о сумме в $13 трлн, тогда как еще осенью прошлого года, эта цифра была в два раза меньше. Рынки ожидают смягчения политики ФРС и ЕЦБ на фоне последствий замедления роста мировой экономики, в частности ввиду усиления торгового протекционизма.
БКС Брокер
Источник bcs-express.ru