Острые дебаты между финрегулятором и экспертами в отношении значительного снижения валютных резервов как предвестника девальвации тенге (вспыхнувшие некстати к началу избирательной кампании) имеют под собой вполне зримое статистическое обоснование.

Нацбанк РК

Как уже отмечалось, в последние годы активы регулятора в свободно конвертируемой валюте снижались практически ежегодно. В итоге их объем опустился до минимума за последние 13 лет!

В 2019 году негативная тенденция по валютным резервам регулятора явно ускорилась

В январе они сократились к декабрю на 5,9%, в феврале – 10,3%, в марте – на 13,9%. И только в апреле темпы снижения замедлились, составив 0,7% (до $11 млрд 943 млн) на начало мая. Это месячный минимум с июня 2006 года.

Переход отрицательного тренда

С начала 2019 активы Нацбанка в СКВ сократились на 27,8%,

  • в 2018 – на 10,6%,
  • в 2017 – 7,9%,
  • в 2016 – 1%,
  • а в 2015 – почти на 7%.

Таким образом, при предыдущем председателе Нацбанка Данияре Акишеверегулятор продолжал «палить» свои валютные резервы. Теперь же этот негативный тренд перешел по эстафете к нынешнему руководителю Ерболату Досаеву. За два полных месяца его работы

активы Нацбанка в СКВ уменьшились весьма заметно – на $2 млрд 11 млн в абсолютном выражении

А поскольку одним из ключевых критериев оценки макроэкономической стабильности страны является отношение валютных запасов центробанка к объему ее 3-месячного импорта (который по итогам 2018 составил около $11 млрд), можно понять тревогу экспертов, предсказывающих в ближайшее время (по завершении избирательной кампании) девальвацию тенге.

Кроме того, они обратили внимание на усиление контроля Нацбанка через KASE за валютными операциями участников ее торгов.

В свою очередь руководство Нацбанка пояснило, что в структуре золотовалютных резервов, помимо собственных валютных активов, учитываются еще и остатки в инвалюте на коррсчетах банков. А посему на общем показателе отражаются любые операционные изменения. В качестве примера зампредседателя Нацбанка Олег Смоляков сослался на погашение международных обязательств госхолдингом «КазАгро».

Активы Нацбанка в СКВ, млн долларов США, на конец периода

    изменение к предыдущему месяцу, % изменение к началу года, %
12.2015 20 295 -3,16 -6,96
12.2016   20 094 1,28 -0,99
12.2017 18 499 -2,05 -7,94
01.2018 18 264 -1,27 -1,27
02.2018 17 963 -1,65 -2,9
03.2018 17 451 -2,85 -5,66
04.2018 18 023 3,28 -2,57
05.2018 17 363 -3,66 -6,14
06.2018 17 161 -1,16 -7,23
07.2018 18 046 5,15 -2,45
08.2018 17 689 -1,97 -4,38
09.2018 17 226 -2,62 -6,88
10.2018 15 687 -8,93 -15,2
11.2018 16 592 5,77 -10,31
12.2018 16 536 -0,34 -10,61
01.2019 15 560 -5,9 -5,9
02.2019 13 954 -10,32 -15,62
03.2019 12 028 -13,8 -27,26
04.2019 11 943 -0,71 -27,77

Источник: Национальный банк РК

Валовые ЗВР Нацбанка снижаются

В наделавшем немало шума пресс-релизе о ситуации на внутреннем валютном рынке Нацбанк, апеллируя к объему валовых международных резервов (куда помимо валютных активов включаются еще и монетарное золото), также пояснил, что их снижение с начала года произошло в результате обслуживания внешних обязательств. Включая внешний долг правительства и организаций квазигосударственного сектора.

Заодно Нацбанку пришлось признать и негативное влияние политики дедолларизации,

агрессивно проводившейся при г-не Акишеве. Под влиянием чего произошел отток средств с корреспондентских счетов банков второго уровня. Тем не менее в Нацбанке полагают, что объем валовых международных резервов является достаточным для обеспечения макроэкономической стабильности в части обслуживания внешнего долга и импорта товаров и услуг.

Под влиянием резкого сокращения валютных активов и при Досаеве наблюдается значительное снижение валовых ЗВР Нацбанка. За два полных месяца его руководства Нацбанком они уменьшились к началу мая на $2 млрд 48 млн (до $27 млрд 89 млн). Примечательно, что при этом уменьшились и резервы регулятора в монетарном золоте — на $37 млн (до $15 млрд 146 млн)! С начала 2019 валовые ЗВР сократились на 12,4%, тогда как резервы в золоте прибавили 5,2%.

Валовые международные резервы Нацбанка, млн долларов США, на конец периода

    изменение к предыдущему месяцу, % изменение к началу года, %
12.2015 27 871 -1,79 -4,58
12.2016   29 710 0,5 6,6
12.2017 30 997 -0,24 4,33
01.2018 31 349 1,14 1,14
02.2018 30 993 -1,13 1,01
03.2018 30 649 -1,11 -1,12
04.2018 31 339 2,25 1,11
05.2018 30 721 -1,97 -0,89
06.2018 30 096 -2,03 -2,91
07.2018 30 842 2,48 -0,5
08.2018 30 510 -1,08 -1,57
09.2018 29 977 -1,75 -3,29
10.2018 29 044 -3,11 -6,3
11.2018 30 146 3,8 -2,74
12.2018 30 927 2,59 -0,22
01.2019 30 580 -1,12 -1,12
02.2019 29 137 -4,72 -5,79
03.2019 27 042 -7,19 -12,56
04.2019 27 089 0,17 -12,41

Источник: Национальный банк РК

А в России растут

Объяснения руководства Нацбанка по причинам негативной динамики валютных активов и валовых ЗВР воспринимаются экспертами с понятным сомнением еще  по одной причине. В соседней России, которая имеет схожую структуру экономики — с упором на добычу и экспорт сырья (в первую очередь нефти, и которая находится под санкциями Запада), эти показатели у Центробанка РФ не снижаются, а растут.

Так,

с начала 2019 международные резервы увеличились по состоянию на 1 мая на 4,8% (до $491 млрд 88 млн)

В том числе валютные резервы – на 5,1% (до $401 млрд 80 млн). При этом из последней величины на инвалюту приходилось $390 млрд 579 млн (с приростом с начала года на 5,1%, а в абсолютном выражении – на $18 млрд 846 млн).

Международные резервы России (ежемесячные значения на начало отчетной даты), млн долларов США

Дата Международные резервы в том числе:
валютные резервы в том числе: монетарное золото
Иностранная валюта счет в СДР резервная позиция в МВФ
01.05.2019      491 088 401 080 390 579 6 724 3 777 90 008
01.04.2019      487 803 397 792 387 653 6 730 3 409 90 011
01.03.2019      482 610 390 969 380 767 6 770 3 431 91 641
01.02.2019      475 945 386 485 376 601 6 792 3 093 89 460
01.01.2019      468 495 381 592 371 733 6 737 3 122 86 903
01.12.2018      462 104 379 179 369 283 6 694 3 202 82 925
01.11.2018      459 563 378 508 368 609 6 696 3 203 81 055
01.10.2018      459 163 381 672 371 858 6 754 3 060 77 491
01.09.2018      460 615 383 350 373 501 6 778 3 071 77 265
01.08.2018      458 032 380 621 370 736 6 802 3 083 77 411
01.07.2018      456 749 378 582 368 668 6 805 3 109 78 167
01.06.2018      456 640 376 129 366 620 6 848 2 661 80 511
01.05.2018      459 884 378 737 369 075 6 958 2 704 81 146
01.04.2018      457 995 377 513 367 743 7 030 2 739 80 482
01.03.2018      453 644 373 062 363 348 6 987 2 728 80 582
01.02.2018      447 735 367 357 357 558 7 047 2 752 80 378
01.01.2018      432 742 356 095 346 507 6 883 2 706 76 647
01.01.2017      377 741 317 548 308 031 6 486 3 031 60 194
01.01.2016      368 399 319 836 309 387 7 888 2 560 48 563

Источник: Банк России

Негативные последствия

Слабым утешением служит разве что возобновившийся в апреле рост активов Нацфонда РК. Они увеличились на 0,5% к марту — до $59 млрд 294 млн после снижения в марте на 0,1%.

С начала 2019 по ним сложилась прибавка на 2,2%, однако и при этом активы фонда все еще ниже уровня, сложившегося на начало 2018. А поскольку валовые ЗВР Нацбанка, которые включаются в международные резервы Казахстана наряду с деньгами Нацфонда, снизились в большей степени, за апрель их общая величина увеличилась на скромные 0,4% (до $86 млрд 383 млн).

Однако

при сравнении с данными на начало года выясняется, что международные резервы не выросли, а сократились на 2,6%

Или на $2 млрд 263 млн — со всеми вытекающими негативными последствиями для макроэкономической стабильности.

Активы Нацфонда РК, млн долларов США, на конец периода

    изменение к предыдущему месяцу, % изменение к началу года, %
12.2015 63 392 -1,32 -13,38
12.2016   61 218 0,38 -3,43
12.2017 58 334 1,29 -4,71
01.2018 59 350 1,74 1,74
02.2018 58 698 -1,1 0,63
03.2018 58 372 -0,55 0,07
04.2018 58 063 -0,53 -0,46
05.2018 59 182 1,93 1,46
06.2018 58 031 -1,94 -0,52
07.2018 57 231 -1,38 -1,89
08.2018 57 082 -0,26 -2,15
09.2018 56 446 -1,11 -3,24
10.2018 55 617 -1,47 -4,66
11.2018 57 628 3,61 -1,21
12.2018 57 719 0,16 -1,05
01.2019 58 246 0,91 0,91
02.2019 59 046 1,37 2,3
03.2019 58 981 -0,11 2,19
04.2019 59 294 0,53 2,25

Источник: Национальный банк РК

Источник 365info.kz