Американский фондовый рынок переживает один из самых сложных периодов за последние годы. За несколько дней потери превысили $4 трлн капитализации, стерев все достижения, накопленные после избрания Дональда Трампа президентом. S&P 500, ключевой барометр экономики США, вплотную приблизился к зоне коррекции, а инвесторы фиксируют прибыль, опасаясь дальнейшего падения. Но главное беспокойство вызывают не текущие потери, а серия технических и фундаментальных сигналов, указывающих на долгосрочные риски,сообщает finversia.ru.
Фото: ChatGPT
В понедельник S&P 500 закрылся ниже 200-дневной скользящей средней — важнейшего индикатора долгосрочного тренда. Это произошло впервые с конца 2023 года. Исторические данные Bespoke Investment Group показывают: в 15 случаях за последние десятилетия, когда индекс удерживался выше этого уровня более года, последующее падение ниже линии влекло замедление роста. Средняя доходность за следующий год составляла 6,9% против исторической медианы в 10,3%. «Рынок начинает смещаться в сторону нисходящего тренда. Это само по себе — предупреждение», — заявил Адам Тернквист (Adam Turnquist), главный технический стратег LPL Financial.
Еще один тревожный сигнал — ослабление внутренней силы рынка. Доля компаний S&P 500, торгующихся выше своих 200-дневных средних, упала до 47%. С 1990 года, когда этот показатель опускался ниже 48%, индекс в среднем терял 7,3% в последующие 12 месяцев. Параллельно растет спред между доходностью высокорисковых корпоративных облигаций и гособлигаций США. На этой неделе разрыв достиг 316 базисных пунктов — максимума с сентября, что отражает растущие опасения инвесторов перед замедлением экономики. «Рынки начинают серьезнее относиться к рискам снижения роста», — отметил Мэтью Мискин (Matthew Miskin), со-глава инвестиционной стратегии в John Hancock.
Неопределенность вокруг торговой политики Белого дома подливает масла в огонь. На прошлой неделе 95% опрошенных агентством Reuters экономистов из США, Канады и Мексики заявили, что тарифы Трампа повысили риск рецессии в их странах. Президент Дональд Трамп, впрочем, отрицает угрозу спада: «Я его не вижу», — заявил он во вторник. Однако реальность говорит об обратном. Акции авиакомпаний рухнули после того, как Delta Air Lines сократила прогноз по прибыли на первый квартал вдвое. Генеральный директор авиакомпании Эд Бастиан (Ed Bastian) связал это с «ослаблением экономической среды» из-за неопределенности.
Эксперты HSBC отмечают, что противоречивые заявления администрации о тарифах «сеют хаос» и подрвывают уверенность бизнеса и потребителей. Индекс S&P 500 уже потерял 9,3% с пика 19 февраля, а такие «звезды» роста, как Nvidia и Tesla, обвалились на 20-30%. При этом оценки остаются завышенными: соотношение цены к прибыли (P/E) для S&P 500 составляет 20,5 против исторической нормы в 15,8. «Волатильность при рекордных оценках делает акции непредсказуемыми», — объясняет Филипп Палумбо (Philip Palumbo), основатель Palumbo Wealth Management. Его клиенты массово сокращают доли в акциях.
Стратегия «выкупай падение» (Buy the deep), приносившая инвесторам прибыль на протяжении 15 лет (рост S&P 500 на 700% с марта 2009 года), теперь под вопросом. Cтратег Nomura Чарли МакЭллиготт (Charlie McElligott) предупреждает: рынок может войти в фазу, когда даже резкие ралли будут восприниматься как повод для фиксации прибыли. Инвесторы активно переводят средства из акций в облигации и зарубежные рынки.
Фьючерсы на волатильность (VIX), истекающие в этом месяце, торгуются с премией к контрактам на восемь месяцев вперед. Это состояние, называемое «бэквордацией», сохраняется уже четыре сессии. Анализ Reuters показывает, что в подобных случаях страх на рынке обычно длится до семи дней. Однако сейчас опасения глубже: экономические риски сочетаются с политической нестабильностью, что делает прогнозирование крайне сложным.
Не все эксперты настроены пессимистично. Например, Скотт Рен (Scott Wren), старший стратег Wells Fargo Investment Institute, считает, что опасения рецессии преувеличены. Во вторник компания рекомендовала клиентам увеличить доли в акциях, особенно средних компаний. «Рынок, возможно, немного просядет перед отскоком, но мы начинаем осторожно покупать», — заявил стратег.
Однако большинство игроков предпочитают переждать шторм, наблюдая за развитием событий. Ключевым триггером может стать решение администрации Трампа о введении новых взаимных пошлин с апреля. Если торговая война перейдет в «горячую фазу», последствия для глобальных цепочек поставок и корпоративных прибылей могут быть катастрофическими.
Автор Игорь Черненков
Источник finversia.ru