В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам.
Общая картина
Неделя прошла в позитивном формате для рынка США. S&P 500 приближается к сопротивлению в 2790. Первым уровнем поддержки по индексу на откате может стать предыдущий пик – 2740 пунктов. Важная пограничная отметка – 2680-2670 пунктов.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
США и Китай. Переговоры в Пекине закончились ничем, остаются нерешенными вопросы по структурным реформам КНР. При этом обе стороны отметили, что несколько приблизились к соглашению. Встречи продолжатся на следующей неделе в Вашингтоне. Согласно сообщению Bloomberg, Штаты могут воздержаться от повышения тарифов на китайский импорт еще на 60 дней после дедлайна 1 марта, что позволит лидерам двух стран заключить сделку в ходе личной встречи. Подобный сигналы давал и Дональд Трамп.
Согласно сообщению The Wall Street Journal, руководство Китая рассматривает различные способы повышения импорта из США. План включает увеличение закупок полупроводников из Америки в 5 раз за следующие шесть лет, в частности, посредством переноса в Китай сборочных операций американских чипмейкеров из других стран, таких как Мексика и Малайзия.
Монетарная политика мировых ЦБ. Сейчас рынок деривативов закладывает большую вероятность того, что в этом году ключевая ставка ФРС не будет увеличена. Возможно даже ее снижение, сервис CME FedWatch оценивает подобную вероятность в 11%. Следующее заседание регулятора пройдет в 19-20 марта, будет представлен обновленный прогноз Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).
Регулятору следует завершить процесс сокращения объема активов на балансе в 2019 г., считает член совета управляющих Федрезерва Лейл Брейнард. Сейчас ФРС реализует программу «QE наоборот», предполагающую ежемесячный отказ от реинвестирования $50 млрд средств, полученных от истекших бумаг.
Тем временем член правления ЕЦБ Бенуа Кере заявил в пятницу, что центробанк обсуждает возможность запуска нового раунда долгосрочных целевых кредитов для банков еврозоны (TLTRO).
Негативные факторы
Макростатистика США. Розничные продажи в декабре провалились относительно ноября на 1,2%. В рамках «контрольной группы» (без учета бензина, автомобилей и строительных материалов) показатель упал на 1,7%. После этого многие эксперты снизили оценку прироста ВВП в IV квартале, в частности, ФРБ Атланты пересмотрел ожидания с 2,7% до 1,5% (кв/кв). Релиз запланирован на 28 февраля.
Данные за январь пока также не особо радуют. Потребительская инфляция ослабла: CPI замедлил динамику с 1,9% до 1,6% годовых. Инфляция производителей в январе сократила прирост с 2,5% до 2% годовых. Розничные продажи относительно января продемонстрировали нулевую динамику, а промпроизводство сократилось на 0,6%. Впрочем, налицо фактор в пользу осторожной риторики ФРС и возможного пересмотра прогноза регулятора по ключевой ставке.
Политический кризис в Штатах. Дональд Трамп подпишет компромиссный вариант бюджета, сообщила пресс-секретарь Белого дома Сара Хакаби Сандерс. План расходов, который планирует принять Конгресс, предполагает около $1,4 млрд на пограничные барьеры вместо $5,7 млрд, которые хочет Трамп. Устранив угрозу нового shutdown президент обеспечит выплату зарплат 800 тыс. федеральных работников.
Однако Трамп не отказался от своих планов. Президент США объявил чрезвычайное положение в стране с целью получить финансирование на строительство стены на границе с Мексикой. Такое решение может дать повод для начала судебных процессов, оспаривающих полномочия Трампа. По данным RealClear Politics, нынешнего президента США поддерживает 43,6% американцев, в последнее время показатель даже улучшился. Однако последние опросы были проведены ранее, до пятницы.
Замедление мировой экономики. ВВП еврозоны в IV квартале вырос лишь на 0,2% (кв/кв). В Германии, ориентированной на экспорт, показатель продемонстрировал нулевую динамику, стране чудом удалось избежать технической рецессии. Не забываем и про риски Brexit. Институт экономических исследований Галле (IWH) предполагает, что немецкая экономика может потерять больше всего рабочих мест – около 103 тыс., если Великобритания выйдет из ЕС без сделки, то есть по сценарию «жесткого Brexit».
Китай – еще одна проблемная точка. Данные по потребительской инфляции в Китае за январь указывают на слабый спрос. В годовом исчислении рост CPI сократился до 1,7%, против 1,9% месяцем ранее, это минимальная динамика за год. Статистика по внешней торговле КНР оказалась достаточно неплохой. Объем экспорта в январе вырос на 9,1% (г/г) против прогноза снижения на 3,2%. Тут возможен сезонный эффект - ожидания приостановки деятельности предприятий в ходе Лунного Нового года.
Прогноз по отчетности корпораций. По данным исследовательской организации FactSet, прогноз по динамике консолидированной EPS S&P 500 на I квартал опустился до минус 1,7% (г/г). При этом прирост показателя по итогам IV квартала оценивается в 13,3%. Лучше широкого рынка чувствовали себя предприятия, ориентированные на внутренний рынок (менее 50% выручки за пределами США), с приростом сводной EPS на 16,6%. Компании, ориентированные на экспорт, могут показать 8,4% увеличение показателя.
На следующей неделе
В понедельник Америка празднует День рождения Джорджа Вашингтона. Торги на NYSE, NASDAQ, а также Санкт-Петербургской бирже проводиться не будут. Фьючерсы на индексы и нефть на CME будут торговаться до 21:00 МСК.
В четверг будут представлены данные по заказам на товары длительного пользования и продажам домов на вторичном рынке США, в еврозоне выйдут индексы деловой активности (PMI, предварительная версия за февраль).
Квартальные результаты представят Wal-Mart, Baidu, Berkshire Hathaway.
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $219,5;
2) покупка Micron Technology с целью $44;
3) покупка Citigroup с целью $72;
4) покупка Nvidia с целью $220;
5) покупка Apple c целью $194;
6) покупка Macy’s с целью $27,5;
7) покупка Facebook с целью $175;
8) покупка Twitter с целью $32;
9) шорт Tesla с целью $220.
Примечание: портфель не является офертой, рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.
Холоденко Оксана, Эксперт БКС Экспресс