В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам.
Общая картина
Уходящая неделя прошла в нейтральном формате для рынка США. S&P 500 в моменте обновил максимум этого года. Однако большая часть позитива уже заложена в котировки. Помимо этого, распродавались акции сферы здравоохранения на опасениях ужесточения регуляции в этом сегменте, включая ценообразование на лекарства.
S&P 500 консолидируется над ранее пройденным техническим уровнем 2880 пунктов. В перспективе индекс может направиться к историческому максимуму – 2940 пунктов. На откате ближайшая поддержка – 2850 пунктов.
Сегодня западный мир отмечает Страстную пятницу. В связи с этим американские и европейские торговые площадки закрыты.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
США и Китай. В прошлые выходные американский министр финансов Стивен Мнучин заявил о том, что страны «приближаются к финальному раунду» торговых переговоров. Ранее Дональд Трамп обещал нечто «монументальное» в ближайшие недели, что позволяет надеяться на заключение соглашения уже в мае. Согласно сообщению Bloomberg со ссылкой на информированные источники, Белый дом не намерен отказываться от ранее введенных пошлин на импорт китайских товаров на сумму $50 млрд даже в случае заключения сделки. При этом Вашингтон хотел бы, чтобы Китай перенес пошлины с товаров американского экспорта на сумму $50 млрд на несельскохозяйственные товары.
Монетарная политика мировых ЦБ. Сейчас сегмент деривативов указывает на 60% вероятность сохранения ключевой ставки ФРС неизменной до конца года, оставшиеся 40% приходятся на возможность снижения ставки. С начала года нефть заметно восстановилась, но инфляционные ожидания в США остались подавленными. Согласно прогнозу ЕЦБ, процентные ставки останутся на сверхнизких уровнях как минимум до конца 2019 г. Инфляция в еврозоне замедлилась в марте до 1,4% годовых по сравнению с 1,5% в феврале, как и ожидалось.
Динамика потребительской инфляции в еврозоне, г/г
Китайская статистика. В среду был опубликован блок данных. Практически все показатели оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков. ВВП вырос в I кв. 2019 г. на 6,4% г/г, как и кварталом ранее. Промышленное производство выросло в марте на 8,5%, против 5,3% месяцем ранее. Это максимальные темпы за последние пять лет. Розничные продажи также порадовали. Показатель вырос максимальными темпами за последние полгода, на 8,7% г/г. На таких показателях по продажам, производству и экономике в целом сказались меры фискального и монетарного стимулирования китайских властей. Отмечу общее улучшение макропоказателей КНР в марте, включая индексы деловой активности (PMI) и экспорт.
Динамика ВВП Китая, г/г
Сезон отчетности. Риск наступления рецессии корпоративных прибылей в США начал снижаться. Теперь прогноз Reuters предполагает 1,7% снижение сводной EPS S&P 500, неделей ранее речь шла о минус 2,5%. Для 77 отчитавшихся корпораций индекса средний сюрприз по прибыли на акцию составил 6,1%. Это наилучший показатель за три года и обусловлен заниженными ожиданиями в преддверии сезона отчетности.
Негативные факторы
Замедление мировой экономики. Риски для экономики нашли отражение в комментариях ФРС и ЕЦБ. Регуляторы опасаются этого, поэтому уже смягчили риторику. Правительство Германии во второй раз с начала года заметно ухудшило оценку темпов роста экономики страны в нынешнем году. Теперь ожидается, что ВВП увеличится на 0,5% по сравнению с январским прогнозом в 1%. Осенью 2018 г. ожидалось, что рост составит 1,8%.
Согласно предварительным данным, сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) еврозоны в апреле снизился до 51,3 пункта с 51,6 пункта в марте, при этом аналитики в среднем ожидали увеличения показателя до 51,8 пункта. PMI в промышленности увеличился до 47,8 с 47,5 пункта, а в сфере услуг показатель сократился до 52,5 с 53,3 пункта.
Читайте также «Индексы деловой активности PMI. Чем они полезны для инвесторов»
В США пики в плане прироста ВВП могли быть пройдены, экономика находится в поздней стадии цикла, но пока все еще развивается. Согласно наиболее свежему прогнозу ФРС Атланты в рамках сервиса GDPNow, в I квартале ВВП США увеличился на 2,8% (кв/кв), несмотря на шатдаун. Пересмотр произошел после публикации данных по внешней торговле. Наступление рецессии в Штатах в 2020-21 гг. все еще выглядит закономерным в рамках текущего экономического цикла. Однако пока наиболее острые опасения сгладились.
В целом индекс макросюрпризов от Citi, который показывает насколько фактические данные отличаются от консенсуса, по Штатам ушел в глубокий минус. Число новостроек в марте уменьшилось относительно предыдущего месяца на 0,3% и составило минимальные с мая 2017 г. 1,14 млн в пересчете на годовые темпы. Согласно предварительной оценке, сводный PMI США опустился в апреле до минимума за 31 месяц, что соответствует приросту ВВП менее 2%.
На следующей неделе
В понедельник ключевые европейские биржи будут закрыты в связи с пасхальными праздниками.
На неделе в США стоит обратить внимание на первую оценку ВВП за первый квартал (пятница), данные по заказам на товары длительного пользования, рынку недвижимости, потребительскому доверию. В среду будут опубликованы индексы доверия бизнеса к экономике Германии от IFO.
В США продолжится сезон отчетности. С релизами за I календарный квартал выступят Facebook, Microsoft, Tesla и пр. Смотрите «Список отчетов ведущих корпораций США на неделю»
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Неделей ранее увеличили шорты по американскому рынку, так как риски коррекции возросли, несмотря на возможность обновления исторического максимума по S&P 500.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $199;
2) покупка Nvidia с целью $220;
3) покупка Macy’s с целью $27,5;
4) шорт Tesla с целью $220;
5) шорт GOOGL, половину будем фиксировать по $1160, половину по $1140;
6) шорт Apple с целью $187;
7) шорт Twitter с целью $32,5.
Примечание: портфель не является офертой, рекомендацией или предложением по инвестированию в соответствующие активы, а выступает информационно-аналитическим продуктом и отражает лишь пример виртуального ведения инвестиционного портфеля без обязательства реального совершения сделок. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.
БКС Брокер
Подробнее на БКС Экспресс:
Источник bcs-express.ru