Кредитный детокс для граждан и долговой марафон для государства
Фото: AI Atameken Business
Мы теперь должны даже Пуэрто-Рико и Новой Каледонии.
Республика все глубже в долгах, а платить придется всем
Стремительный рост госдолга вызывает серьезную тревогу у депутатского корпуса. По мнению мажилисмена Ерлана Стамбекова, государство подает обществу дурной пример, без конца одобряя новые займы для госаппарата и квазигоссектора,сообщает inbusiness.kz.
Впрочем, министр финансов Мади Такиев настроен оптимистично: он уверяет, что чиновники привлекают исключительно выгодные для страны средства, а казна вполне способна справляться с их обслуживанием. Так ли это на самом деле?
Стамбеков подчеркнул, что в стране развернута масштабная кампания по повышению финансовой грамотности и дисциплины населения, однако само правительство, похоже, пренебрегает этими принципами.
"Сегодня банкам законодательно запрещено выдавать кредиты без жесткой оценки долговой нагрузки и платежеспособности физлиц, ведь бесконтрольное перекредитование рано или поздно приводит к финансовым проблемам. При этом само правительство не стремится снижать собственные аппетиты. В 2025 году прирост правительственного долга относительно 2024 года достиг 4,8 трлн тенге! Особую тревогу вызывает то, что основная часть этих колоссальных ресурсов идут не на модернизацию и развитие, а на латание старых дыр, рефинансирование существующих обязательств и текущие расходы", – сетует депутат.
По его данным, в 2025 году свыше половины всех займов – 51% от 8,2 трлн тенге – потрачено на рефинансирование прежних обязательств.
"Если мы требуем жесткой финансовой дисциплины от рядовых граждан, то государство само обязано демонстрировать ее в первую очередь", – убежден парламентарий.
Министр финансов Мади Такиев согласился, что госорганы должны служить образцом финансовой ответственности для народа, однако, по его мнению, перекредитованное население и перекредитованные госструктуры – две большие разницы.
"За 35 лет независимости мы выходили на рынок евробондов всего 10 раз, причем трижды – за последние два года. Да, это было рефинансирование, но под гораздо более низкие проценты, чем прежде. Это стандартный мировой инструмент, все государства это используют", – заявил главный финансист страны Такиев.
В качестве успешного кейса министр привел недавний выпуск панда-облигаций.
"Мы попробовали диверсифицировать наш портфель, впервые разместив ценные бумаги в Китае. Взяли панда-бонды на сумму 500 миллионов долларов под 1,9%. Это очень низкая ставка. И тем самым мы создали отличный ориентир (бенчмарк) для нашего квазигосударственного сектора", – пояснил Мади Такиев.
Он также напомнил, что совокупный госдолг республики удерживается на уровне 20% к ВВП, тогда как установленный законом лимит составляет 32%.
Денег нет? Не переживайте, страна тоже занимает
Тем временем внешний долг Казахстана вырос до исторического максимума. Согласно свежим данным национального банка, на 1 апреля 2026 года совокупный госдолг РК на самом деле достиг астрономических 181 млрд 737 млн долларов.
Для наглядности: в апреле 2023 года этот показатель равнялся 162 млрд 814 млн, в 2024-м – 163 млрд 953 млн, а в апреле 2025-го – 170 млрд 38 млн долларов.
В долгах как в шелках оказались абсолютно все секторы. Всего за год обязательства органов госуправления подскочили с 12,5 млрд до 16,6 млрд долларов. Долг нацбанка увеличился с 2 млрд 213 млн до 2 млрд 382 млн, отечественных банков – с 14,5 млрд до 18,8 млрд, а "других секторов" – с 48,2 млрд до 57 млрд долларов.
В то же время объем прямых инвестиций в виде межфирменной задолженности заметно просел – с 92 млрд 518 млн до 87 млрд 100 млн долларов.
По информации НБРК, сегодня Казахстан уже должен 192 странам мира.
В списке ключевых кредиторов лидируют:
- Нидерланды – 42 млрд 188 млн долларов;
- Великобритания – 19 млрд 773 млн долларов;
- Россия – 16 млрд 632 млн долларов;
- Китай – 12 млрд 874 млн долларов;
- Франция – 11 млрд 227 млн долларов;
- США – 11 млрд 79 млн долларов;
- Бермудские острова – 7 млрд 430 млн долларов.
Следом идут ОАЭ (5 млрд 756 млн), Япония (4 млрд 714 млн), Люксембург (3 млрд 708 млн), Виргинские острова (2 млрд 463 млн), Германия (2 млрд 78 млн), Швейцария (1 млрд 863 млн), Кипр (1 млрд 617 млн), Южная Корея (1 млрд 360 млн), Сингапур (1 млрд 164 млн) и Турция (1 млрд 146 млн).
Скромнее всего Казахстану одолжили Сент-Винсент и Гренадины (23 млн), Туркменистан (14 млн), Шри-Ланка (9 млн), Чили (6 млн), Пуэрто-Рико (5 млн), Черногория (2 млн), Новая Каледония (2 млн) и Филиппины (1 млн).
Основными должниками перед всеми этими юрисдикциями выступают госорганы РК и "другие сектора". Кроме того, еще 14 млрд 523 млн долларов Казахстан задолжал различным международным финансовым институтам. А вот кому именно республика должна еще 8 млрд 9 млн долларов, нацбанк в своей отчетности предпочел не конкретизировать, лишь указав сумму.
Капкан для будущих поколений: внешний долг по виду ставок вознаграждения
Если препарировать структуру внешнего долга страны, достигшего 181,8 млрд долларов, открываются крайне тревожные детали. В формате фиксированной ставки, гарантирующей стабильность выплат, Казахстан занял лишь треть от общей суммы – 59 млрд долларов (33%).
Львиная же доля госдолга – 92 млрд долларов (или 51%) – приходится на займы с "плавающей ставкой". В условиях нестабильного мирового финансового рынка это закладывает колоссальную мину замедленного действия под экономическое благополучие будущих поколений.
Вишенкой на торте выступают еще 7,3 млрд долларов госдолга, "по которым у национального банка РК нет информации о виде и ставке вознаграждения" (официальная формулировка).
По оценкам мониторингового агентства Ranking, внешняя задолженность республики демонстрирует беспрецедентный за последние 17 лет темп роста. К началу 2026 года нацбанк зафиксировал исторический и пугающий максимум: планка долга вплотную приблизилась к 182 млрд долларов. Ничего подобного в отечественной истории ранее не наблюдалось, подчеркивают аналитики агенства.
"За прошлый год объем внешнего долга страны увеличился на рекордные 10,4%, Это наибольший рост за последние 17 лет, и этот опасный тренд продолжается. До 2025 года динамика внешнего долга страны была умеренной и характеризовалась как сокращением, так и незначительным увеличением", – констатируют эксперты агенства.
Многолетняя динамика внешнего долга Республики Казахстан по данным НБ РК (% к предыдущему году):
- 2015 – −2,6%
- 2016 – +6,9%
- 2017 – +2,4%
- 2018 – −4,3%
- 2019 – −0,5%
- 2020 – +2,8%
- 2021 – +0,1%
- 2022 – −1,8%
- 2023 – +1,6%
- 2024 – +0,6%
- 2025 – +10,4%
Индикаторы риска: сколько валюты "съедают" кредиторы
В абсолютных цифрах годовой прирост внешнего долга Казахстана составил 17,2 млрд долларов – также абсолютный антирекорд за долгие годы.
Стремительное ухудшение ситуации подтверждается целым букетом относительных показателей, отражающих реальную долговую нагрузку на экономику:
- Отношение госдолга к ВВП (с учетом межфирменной задолженности): за год подскочил с 56,6% до 59,4%;
- Отношение госдолга к ВВП (без учета межфирменных займов): вырос с 25,3% до 30,1%;
- Отношение внешнего долга к ЭТУг (включая межфирменную задолженность) увеличилось за год со 182,7% до 201,7%;
- Отношение внешнего долга к ЭТУг (исключая межфирменную задолженность) увеличилось за год с 81,6% сразу до 102%. Этот и предыдущий индикаторы показывают, насколько страна способна обслуживать внешний долг за счет валютных поступлений от экспорта. Низкий показатель гарантирует устойчивость, тогда как его рост сигнализирует о критических рисках ликвидности и жесткой зависимости от внешних рынков капитала;
- Отношение платежей по погашению и обслуживанию долгосрочного внешнего долга к ЭТУп (включая межфирменную задолженность) выросли с 56,4% до 66,1%;
- Отношение платежей по погашению и обслуживанию долгосрочного внешнего долга к ЭТУп (исключая межфирменную задолженность) поднялись с 36,1% до 40,2%. Эти коэффициенты показывают, какая доля экспортных доходов уходит напрямую зарубежным кредиторам (погашение основного долга плюс проценты). Простыми словами, маркеры демонстрируют, сколько чистой валютной выручки страны банально "съедает" обслуживание кредитов;
- Отношение резервных активов НБРК к краткосрочному внешнему долгу увеличилось за год с 235,4% до 301,6%. Этот индикатор позволяет оценить, хватит ли накопленных международных активов финансового регулятора для экстренного покрытия всех краткосрочных обязательств страны.
Напоследок стоит обратить внимание на туманную категорию "другие секторы", куда стекаются все неучтенные в основных статьях обязательства. Национальным банком детализация по этой "сборной солянке" не раскрывается, однако именно здесь зафиксирован резкий всплеск задолженности за год – сразу на 21,9%, что в денежном эквиваленте составляет внушительные 9,9 млрд долларов США.
Автор Жанат Ардак
Источник inbusiness.kz