Суббота, 17 апреля 2021

По мнению опрошенных редакцией  участников рынка, микрофинансовые организации будут увеличивать свое присутствие на бирже.

Слияния на рынке МФО: кто готов? - новости Kapital.kz

С 2020 года микрофинансовым организациям (МФО) Казахстана разрешили выпускать облигации. Новой возможностью фондирования уже воспользовались пять компаний.

Общий объем средств, привлеченных МФО на биржах, пока небольшой – чуть больше 20 млрд тенге. При этом кредитный портфель МФО в 2020 году увеличился на 44%, до 456,2 млрд тенге. Число микрофинансовых организаций в прошлом году выросло почти на треть – до 229 компаний. По мнению опрошенных «Курсивом» участников рынка, МФО будут увеличивать свое присутствие на бирже.

Судя по параметрам существующих бумаг, МФО предпочитают размещать купонные облигации с ежеквартальными выплатами. Купонная ставка в тенге составляет 19–20% годовых, в долларах – около 7–9%. Срок обращения облигаций – 2–3 года.

Спрос на облигации МФО на KASE достаточно высокий и формируется в основном за счет розничных инвесторов и юридических лиц, не являющихся лицензиатами финансового рынка, отметил заместитель председателя правления KASE Ермек Мажекенов.

«Это объясняется сравнительно коротким горизонтом инвестирования и высокой купонной ставкой, соответственно и высокой доходностью для покупателя, фиксируемой при размещении облигаций», – пояснил он в комментарии редакции.

Уверенность в инвесторов вселяет и принятое регулятором решение о начале лицензирования деятельности МФО, полагает Мажекенов.

Он напомнил, что с 1 января 2021 года введено лицензирование микрофинансовой деятельности.

Недешевые деньги

Основной источник фондирования крупных и широко известных МФО – внешние займы, рассказал «Курсиву» директор Ассоциации микрофинансовых организаций Казахстана (АМФОК) Ербол Омарханов. Например, Европейский банк реконструкции и развития, Азиатский банк развития дают таким МФО займы на развитие предпринимательства.

«Зависимость от иностранного фондирования несет в себе определенные риски, так как изменение ситуации на внешних инвестиционных рынках или возникновение других непредвиденных обстоятельств может привести к стагнации рынка микрокредитования в Казахстане», – отметил Омарханов.

Менее крупные МФО в основном фондируются за счет собственных средств или банковских займов. Но для последних у МФО зачастую недостаточно ликвидного залогового имущества.

«Если внутри страны для микрофинансовых организаций будет обеспечена возможность более дешевого фондирования, то это приведет к снижению ставок вознаграждения для потребителей микрофинансовых услуг, обеспечит стабильность рынка микрокредитования», – полагает Омарханов.

Размещение акций и облигаций на бирже может стать для микрофинансовых организаций эффективным источником фондирования, согласна исполнительный директор Первого кредитного бюро Асем Нургалиева.

«На 100% весь портфель они вряд ли смогут закрыть таким образом, но как один из источников фондирования – скорее всего, да. Здесь нужно понимать, какие объемы будут размещаться и под какие ставки. Ставка должна быть выше депозита – интересная для инвестирования и в то же время приемлемая, чтобы она не давила на заемщика», – считает Нургалиева.

Na-kakix-usloviyax-MFO-privlekayut-kapital-na-KASE-i-AIX.jpg

На KASE отмечают заинтересованность МФО в выпуске облигаций.

«В настоящее время проводим переговоры и консультационные сессии по вопросам регистрации выпусков облигаций, их листинга на KASE и размещения среди инвесторов», – рассказал Ермек Мажекенов.

В АО «Фридом Финанс» потенциал МФО как эмитентов также оценивают положительно. Глава департамента инвестиционного банкинга компании Ренат Сыздыков ожидает, что в 2021 году предложений на рынке будет больше.

«Однако встает вопрос, будет ли такой большой аппетит со стороны локальных розничных и институциональных инвесторов, учитывая, что в целом сектор МФО воспринимается как достаточно рискованный. МФО, безусловно, будут пробовать привлекать финансирование через выпуск облигаций, и мы не исключаем, что будут предлагаться высокие ставки», – отметил он.

Время первых

Первой МФО, вышедшей на биржу в казахстанской юрисдикции, стала «ОнлайнКазФинанс», входящая в международную группу IDF Eurasia. В Казахстане компания представлена двумя брендами – Solva (беззалоговое онлайн-кредитование граждан и субъектов малого бизнеса) и MoneyMan (беззалоговые микрозаймы до 130 тыс. тенге).

В августе и сентябре прошлого года компания провела сразу два размещения – на KASE и на AIX. На Казахстанской фондовой бирже «ОнлайнКазФинанс» разместила двухлетние облигации на 4 млрд тенге под 19% годовых, на бирже МФЦА – на $7 млн под 9% годовых.

na-kakix-usloviyax-mfo-privlekayut-kapital-na-kase-i-aix-5.jpg

Компания собралась выйти на рынок еще в мае, но из-за карантинных ограничений размещение состоялось на несколько месяцев позже, рассказала редакции операционный директор IDF Eurasia в Казахстане Далида Давлятшина.

«Процесс размещения бумаг на казахстанской бирже с момента подготовки до выхода на биржевой рынок был абсолютно комфортным. В некоторых юридических аспектах разместить бумаги в Казахстане было даже проще, чем на российском рынке», – сообщила она.

Ставка фондирования была выбрана исходя из рекомендаций организатора и финансового консультанта размещений – «Фридом Финанс».

«По нашему мнению, такая ставка оправданна в первую очередь с позиции валютного риска: к примеру, 19% в тенге практически сопоставимы с 9% в долларах США. Таким образом, наши ставки находятся практически на одном уровне с зарубежными компаниями. Мы считаем, что данная ставка остается одной из лучших на рынке как для эмитента, так и для инвестора», – пояснила Давлятшина.

Напомним, в соответствии с требованиями регулятора максимальная номинальная ставка, по которой сами МФО могут предоставлять кредиты своим клиентам, не должна превышать 44% годовых.

Во «Фридом Финанс» отметили достаточно хороший спрос на облигации МФО «ОнлайнКазФинанс» на обеих площадках – интерес к размещениям проявили как институциональные, так и розничные инвесторы.

«На KASE доминировали в основном розничные инвесторы, так как ставка купона по тенговым облигациям была достаточно высокая – 19% годовых. Учитывая, что обменный курс между долларом и тенге был относительно стабильный, не было сильной волатильности, розничные инвесторы предпочитали покупать тенговые облигации», – констатировал Сыздыков, добавив, что физические лица приобрели более 70% выпуска, размещенного на KASE.

Долларовый выпуск на AIX в первую очередь размещался для привлечения внимания институциональных инвесторов, и именно среди них были размещены более 70% выпуска, оставшиеся 30% – среди розничных инвесторов.

Средства, привлеченные от размещения облигаций, в настоящее время составляют 30% фондирования «ОнлайнКазФинанс». Еще 60% привлечено на площадке Mintos (международная платформа, через которую физические лица могут инвестировать в кредиты), оставшиеся 10% – посредством кредитной линии в банке.

В I квартале 2021 года «ОнлайнКазФинанс» планирует провести повторное размещение облигаций как в тенге, так и в долларах.

Долларовый выпуск

Две из четырех МФО, разместивших облигации на бирже в 2020 году, в качестве валюты размещения выбрали доллары. В компаниях такой выбор объясняют желанием привлечь внимание и спрос со стороны инвесторов.

МФО «R-Finance» (предоставляет кредиты до 30 млн тенге под залог авто) в августе 2020 года разместила на AIX пятилетние бонды на $10 млн под 7% годовых. Основной целью размещения облигаций финансовый директор R-Finance Гулим Жаманова назвала создание привлекательного продукта для инвесторов, желающих принять участие в бизнесе компании.

«Поскольку AIX имеет статус международной биржи и, соответственно, нацелена на круг международных инвесторов, мы решили осуществить на ней размещение облигаций, номинированных в долларах США», – пояснила она в беседе с редакцией.

Фондируется R-Finance в основном за счет собственных средств – их доля составляет 90% в структуре фондирования.

Другой компанией, привлекшей валютное фондирование, стала МФО «Бастау Агро Финанс». Компания выдает микрокредиты физическим и юридическим лицам, чья деятельность связана с производством сельскохозяйственной продукции. В августе 2020 года МФО разместила на AIX двухлетние бонды объемом $6,6 млн со ставкой купона 5,5%.

«Бастау Агро Финанс» – единственная микрофинансовая организация, которая выпустила обеспеченные облигации. Обязательства МФО полностью гарантированы материнским ТОО «Alem Agro Holding», компанией – поставщиком семян, удобрений и средств для защиты растений.

По мнению Рената Сыздыкова, долларовое фондирование для казахстанских МФО нежелательно.

«В основном МФО выдают все свои кредиты в тенге. Соответственно, им нужно привлекать финансирование также в тенге – во избежание валютных рисков», – сказал он.

Тенговое размещение

МФО «TAS Finance Group», предоставляющая кредиты до 55 млн тенге под залог авто, при выборе валюты фондирования исходила из соображений удобства – тенговые обязательства компании будет легче обслуживать.

«Мы намеренно пытаемся привлекать деньги в тенге, так как зарабатываем и платим налоги в тенге. Для нас облигации в иностранной валюте будут нести больше риска из-за нестабильного тенге, хотя на рынке видим тенденции, что спрос на долларовые бонды больше», – отметил глава TAS GROUP Дулат Тастекей.

TAS Finance Group в декабре 2019 года стала первой микрофинансовой организацией, вышедшей на долговой рынок в юрисдикции МФЦА. Компания разместила на AIX двухлетние бонды на 4 млрд тенге со ставкой купона 20%.

В компании надеются, что со временем ставка фондирования МФО на бирже снизится.

«Ставка, конечно, оставляет желать лучшего. С учетом того, что мы новый участник фондового рынка, пока устраивает. Естественно, хотелось бы намного дешевле привлекать средства», – заметил Тастекей.

Юридические лица составили всего 9% инвесторов, купивших облигации, весь остальной спрос пришелся на физлиц.

В структуре фондирования TAS Finance Group доли собственных и заемных средств составляют по 50%. Привлеченные средства включают в себя банковский кредит и облигации.

«Мы планируем размещать новые ценные бумаги на казахстанских биржах в ближайшее время, скорее всего где-то в середине года. Планируем выпустить тенговые облигации с меньшей номинальной стоимостью и частыми ежемесячными выплатами, чтобы было удобно и привлекательно для инвесторов», – рассказал Тастекей.

При наличии спроса на валютные бонды TAS Finance Group готова рассмотреть вариант облигаций и в долларах.

Актюбинская МФО «Кредит Time» предоставляет кредиты до 18 млн тенге под залог недвижимости или авто. Это одна из самых молодых представленных на рынке МФО. Компания была зарегистрирована только 9 июня 2020 года, а в декабре того же года двухлетние облигации «Кредит Time» уже были включены в официальный список KASE. Объем размещения составил 500 млн тенге, ставка купона – 20% годовых.

На данный момент 90% фондирования компании составляют собственные средства, 10% – привлеченные.

В ближайшем будущем, по словам генерального директора «Кредит Time» Султана Айтжанова, компания намерена выпустить долларовые облигации на AIX для привлечения иностранных фондов и консервативных инвесторов внутри страны, предпочитающих вкладываться в валюте.

Автор Динара Бекмагамбетова

Источник kursiv.kz