Как бы бодро не отчитывался Нацбанк о динамике международных резервов нашей страны, из выкладок его аналитиков следует обратная и довольно пессимистичная картина.
Начнем с главной составляющей этих резервов – активов Национального фонда, который изначально предназначен для накопления нефтяных доходов на благо будущих поколений.
За три года правления Данияра Акишева в Нацбанке, управляющем деньгами нефтяной «кубышки», идет сокращение активов:
- на 3,43% в 2016 году,
- на 4,71% — в 2017,
- на 3,08% за январь-август 2018.
В абсолютном выражении потери Нацфонда за этот период составили $4 млрд 683 млн, в том числе с начала 2018 — $1 млрд 799 млн
При этом снижение его активов происходило в течение последних трех месяцев — июне, июле и августе. Напомним, что в статистике минфина, который ведет ее в тенговом эквиваленте, также наблюдается негативная динамика (см. «Нефтяная кубышка пожинает плоды дедолларизации»).
Нацбанк акцентирует внимание на том, что по итогам 1 полугодия сложился инвестиционный доход Нацфонда (с учетом положительной курсовой переоценки) в 400,9 млрд против убытка в 785 млрд тенге за 1 квартал. О чем и сообщил минфин.
Но при этом величина инвестдохода в долларовом эквиваленте почему-то не сообщается
Неспособность бюджета
Другое обстоятельство, на котором акцентируют внимание в Нацбанке, связано с превышением изъятий из фонда над поступлениями в него. Что, конечно же, противоречит не только его первоначальной миссии, но и сложившейся сейчас выгодной конъюнктуры на мировых рынках в виде высоких цен на нефть.
По мнению представителей Нацбанка, такая ситуация сложилась из-за реализации стабилизационной функции фонда. За счет нее обеспечивается ежегодный гарантированный трансферт в бюджет республики и целевые трансферты для финансирования антикризисных программ.
Однако после того как глава государства запретил выделять целевые трансферты из Нацфонда, теперь в этой графе его расходов числится ноль. Тогда как из бюджета было возвращено 8,4 млрд тенге.
А поскольку в долларовом эквиваленте и в этом году активы фонда снижались, нетрудно сделать вывод, что поступления и инвестдоход от управления ими растут в меньшей степени, чем гарантированный трансферт
Иными словами, наблюдается не только проедание денег нефтяной «кубышки», но и неспособность бюджета отвечать по своим обязательствам без подпитки из Нацфонда.
![](https://static.365info.kz/uploads/2018/09/18d2e43a7f3f663661ce07c2d19b2794.jpg)
Активы Нацфонда РК, млн долларов США на конец периода. Источник: Нацбанк РК
Динамика по СКВ тоже не радует
Негативная динамика сложилась в этом году по итогам 8 месяцев и по активам Нацбанка в свободно конвертируемой валюте. Их объем снизился с начала года на 1,58% — до $17 млрд 959 млн, в том числе за август на 0,48%.
При этом в 2016 году снижение составило 0,99%, а в 2017 – и вовсе 9,19%. В абсолютном выражении за этот период активы Нацбанка в СКВ снизились на $2 млрд 135 млн
(в текущем году – на $288 млн). Хотя регулятор упорно утверждает, что своими интервенциями практически не вмешивается в ситуацию на внутреннем валютном рынке.
Судя по данным Нацбанка на эту тему, в последний раз ему пришлось основательно потратиться на этом рынке аж в октябре 2017 года. Тогда нетто-продажа инвалюты для сбивания спекулятивного ажиотажа достигла $379,8 млн.
Кстати, в 2017 году регулятор вмешивался еще в июне ($101,0 млн), августе ($70,0 млн) и сентябре ($69,7 млн). Ныне же получается (если верить официальным данным), что регулятор хранит абсолютное спокойствие вопреки значительному ослаблению тенге в последние месяцы и при этом умудряется терять свои активы в СКВ.
![](https://static.365info.kz/uploads/2018/09/203ab600494b3471d3ed75e9133258e0.jpg)
Активы Нацбанка РК в СКВ, млн долл. США на конец периода. Источник: Нацбанк РК
Золотовалютные резервы
Не очень позитивная динамика складывается и по валовым золотовалютным резервам Нацбанка. С начала 2018 года они увеличились лишь на 0,11% — до $30 млрд 779 млн. При этом в августе снизились на 0,2%.
Для сравнения: в 2016 по этому показателю сложился прирост на 5,95%, а в 2017 – на 3,48%.
Помимо негативного влияния активов в СКВ, другой причиной ухудшения динамики валовых ЗВР Нацбанка стало изменение ценовой конъюнктуры монетарного золота
За 8 месяцев 2018 активы в золоте выросли лишь на 2,58% — до $12 млрд 821 млн. При этом в июне и июле они снизились соответственно на 3,16% и 1,07%. В августе сложился скромный прирост на 0,19%.
В 2017 году золотые активы увеличились почти на 30%, а в 2016 – почти на 27%
Понятно, что если мировые цены на этот металл, исключительное право на закупку производимых в Казахстане объемов которого предоставлено Нацбанку, значительно снизятся, это окажет негативное влияние и на общий размер ЗВР Нацбанка.
В итоге с учетом негативного тренда по активам Национального фонда получается, что в целом ситуация с международными резервами Казахстана сейчас довольно неустойчивая, даже при нынешних ценах на нефть
Отсюда следует, что при очередном их резком падении отечественной экономике явно не поздоровится. Как и обменному курсу тенге к доллару.
![](https://static.365info.kz/uploads/2018/09/a4ee8a3bf97ae9c21b5c3e899cabaf04.jpg)
Валовые международные резервы Нацбанка РК, млн долларов США на конец периода. Источник: Нацбанк РК
Источник: 365info.kz