Майкл Хартнетт, главный инвестиционный стратег Bank of America, спрогнозировал для доллара четвёртый медвежий год за последние 50 лет , сообщает finversia.ru .
Согласно последнему обзору от Майкла Хартнетта, главного экономиста BofA, «The Flow Show», рынки вступают в новый период конфликтов, геополитического изоляционизма, популизма, бюджетного избытка, государственного вмешательства, регулирования и перераспределения.
– Все вышеприведённые факторы приведут к тому, что в мире будет инфляция на уровне 3-4% и столько же – ключевые ставки, – прогнозирует финансист.
В долгосрочной перспективе стратег ожидает снижения курса американской валюты на 20% и максимальной годовой прибыли от кредитов и акций на 3-4 процентных пунктов:
– Мы остаёмся терпеливыми медведями в мире нетерпеливых медведей, – заявил эксперт.
Крупнейшим биржевым фондом, который отслеживает индекс доллара США, является Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund. С начала 2023 года этот фонд снизился на 2%.
6 причин в пользу слабого доллара
У медвежьего настроя Хартнетта по отношению к доллару есть 6 причин.
1. Стремительно растущий дефицит бюджета США. Дефицит федерального бюджета США за последние 12 месяцев составил $1,8 трлн, что составляет 6,5% ВВП.
2. Приближается предельный срок погашения долга США – дефицит бюджета в марте составит $378 млрд, а остатки наличности сократятся всего до $109 млрд. Правительство США находится на пути к тому, что к 4 июля 2023 года у него закончатся наличные деньги.
3. Растущая вероятность дефолта по долгу США: 5-летние CDS выросли на 45 базисных пунктов по сравнению с 15 базисными пунктами год назад.
4. Банковский кризис в США означает, что доллар США перестаёт быть «безопасным убежищем».
5. Идея «нефтеюаня» набирает обороты по мере того, как торговые войны вынуждают страны вести операции в разных валютах.
6. Китай и Япония сокращают долларовые казначейские запасы. Иностранцы владеют казначейскими облигациями на сумму $7,4 трлн.
Бенефициары: евро, золото, нефть и международные акции
В тоже время, Хартнетт настроен оптимистично в отношении золота. Эксперт утверждает, что американский доллар в настоящее время находится на четвёртом медвежьем рынке за последние 50 лет, что является хорошим предзнаменованием для золота, нефти, евро и международных акций. Тем не менее, аналитик отметил, что, поскольку пессимизм сейчас очень силен, учитывая почти два полных процентных пункта снижения ставок ФРС с июня до выборов, он ожидает, что доллар будет торговаться в диапазоне в ближайшей перспективе, как только ФРС прекратит свой цикл повышения ставок 3 мая.
– Нет ничего опаснее медведя в конце медвежьего рынка, – написал в мартовском отчёте Майкл Хартнетт о фондовом рынке.
По его оценкам, фондовый рынок США попытается достичь новых минимумов в течение следующих трёх-шести месяцев на фоне стечения факторов, включая историю, политику и рецессию.
История гласит: «продайте последнее повышение ставки» в условиях инфляции, поскольку это была правильная стратегия фондового рынка в инфляционные 1970-е и 1980-е годы. Вопреки тому, что происходило в периоды дезинфляции, средняя доходность индекса Dow Jones после последнего повышения ставки ФРС в 70-х и 80-х годах была отрицательной – на 4,5% в течение следующих трёх месяцев и отрицательной на 6,6% в течение следующих шести месяцев.
Фондовый фонд SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust DIA и фонд SPDR S&P 500 ETF Trust. Цены в настоящее время снизились на 13% и 18% соответственно с момента достижения их максимумов в конце 2021 года. Два фондовых ETF выросли почти на 10% во время текущего ралли медвежьего рынка, которое началось в середине октября 2022 года, но недавно импульс снова сместился в медвежью сторону в прошлом месяце: SPY упал на 2%, а DIA – на 3%.
Всплеск экстренных заимствований в рамках льготного периода ФРС исторически происходил во время крупного падения фондового рынка, добавил аналитик.
По словам аналитика, когда банки используют окно экстренных скидок для заимствования у ФРС, это приводит к ужесточению требований к кредитованию в банках и последующему кредитному кризису, что приводит к падению оптимизма малого бизнеса. Поскольку небольшие фирмы обеспечивают две трети всех рабочих мест в США, рынок труда обрушивается.
Кроме того, опасения инвесторов по поводу отсутствия координации политики между ФРС и министерством финансов США по запрету операций могут ещё больше ухудшить медвежьи настроения на фондовых рынках.
Автор Федор Чайка
Источник finversia.ru