Мы полагаем, что Владимир Путин легко и без проблем выиграет президентские выборы в марте 2018 года. Крымский кредит доверия еще действует, в плюс пойдет и военная победа в Сирии. Слабое место – это экономика. Рост экономики намного хуже ожиданий. Бедность, идущая с начала 90-х годов прошлого века, когда в огне гиперинфляции сгорели советские сберкнижки, остается основной проблемой современной России.
Успехи
Тем не менее, есть и экономические успехи, но касаются они работы не экономического блока правительства, а Банка России. С нашей точки зрения, наибольшие шансы возглавить новый российский кабинет министров у действующей главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. Победа над инфляцией в текущем году открывает прямой путь к резкому снижению ставки. Инфляция по итогам года составит менее 3%. С высокой вероятностью в 2018 году ключевая ставка ЦБ РФ выйдет на озвученный таргет в 6%-7%. «Сбербанк», контрольный пакет голосующих акций которого принадлежит Банку России – самая дорогая компания нашей страны по размеру рыночной капитализации. С одной стороны, готовность ЦБ РФ к выкупу ОФЗ в случае американских санкций по российскому рублевому долгу, с другой – выпуск облигаций для оффшорных капиталов российского происхождения. Патриотизм и либерализм одновременно — это то, что очень любит Владимир Путин.
Ну и конечно, успешная санация системообразующих банков – банка «Открытие», «Промсвязьбанка» и т.д. – и зачистка банковской системы от финансовых компаний, которые обслуживали теневой сектор экономики – все это заслуги руководства мегарегулятора.
Экономическая линия нового кабинета министров останется либеральной. Однако упор, вероятно, будет сделан на удешевление кредита и борьбу с бедностью.
Если говорить об экономике и ключевых рынках России, то мы выделяем пять основных рисков на наступающий 2018 год.
Коррекция рынка акций США
В 2018 году исполняется десять лет с момента банкротства Lehman Brothers. Финансисты всего мира очень боятся повторения данной истории. Однако беда может прийти и от Федрезерва, если ужесточение монетарной политики пойдет слишком резко.
Импичмент действующему президенту США Дональду Трампу или ещё какой-либо негатив также может обрушить фондовый рынок США.
Вслед за американскими акциями обвал ждет сырьевые рынки, валюты и акции развивающихся стран.
Повторение мирового кризиса 2008-2009 годов будет очень болезненным для экономики России, которая избавилась от сырьевой зависимости только на словах.
Покупка американского доллара или привилегированных акций «Сургутнефтегаза», который держит валютную денежную позицию в размере $34 млрд, является лучшей защитой от данного риска.
Санкции США в отношении ОФЗ
Они ожидаются уже в феврале 2018 года и вполне могут обрушить курс российского рубля на 10%-15%. Впрочем, Банк России уже заявил, что будет поддерживать рынок внутреннего долга и курс рубля.
Международные резервы России составляют $430 млрд. Однако ситуация с противостоянием России с Западом может зайти слишком далеко. Россия может ввести мораторий на выплату внешних долгов в пользу недружественных стран. А Запад в ответ заморозить российские валютные резервы.
Нестабильность на востоке Украины
Возможное усиление военных действий в нарушении договоренностей в Минске, а не локальные стычки на востоке Украины представляют собой опасность. Данный сценарий развития событий наиболее вероятен под российские президентские выборы в марте или во время летнего чемпионата мира по футболу. Естественно, что Россия не сможет игнорировать начавшиеся полномасштабные боевые действия.
Финансовые рынки всегда боятся крови. Остается открытым вопрос будет ли ЦБ РФ поддерживать рубль и рынок облигаций? Для инвесторов в российские акции это, по аналогии с 2014 годом, будет очень хорошей возможностью для покупки.
Как тут не вспомнить старую биржевую поговорку: покупать акции надо тогда, когда на улицах льется кровь и над головой свистят пули.
Попытка исламских радикалов дестабилизировать пост советскую Среднюю Азию
Разгром террористов в Чечне привел к их активизации в других российских республиках Северного Кавказа. После поражения незаконных группировок боевиков в Сирии, возможна активизация террористического интернационала в других регионах мира. В том числе в бывших советских республиках Средней Азии. Для России ключевыми странами являются входящие в Евразийский Союз Казахстан и Киргизия.
При этом Россия справедливо рассматривает Казахстан как ключевую страну-партнера тюркского мира. На лидерство в странах тюркского мира традиционно претендует Турция и стратегическая задача России в том, чтобы главным претендентом на это место стал Казахстан.
Рост монархических и националистических настроений в России
Уходящий год выявил в России резкий рост монархических и радикально националистических настроений, а также рост популярности группировок данного политического спектра, готовых к поджогам кинотеатров и прочим актам насилия. Все это не позволяет говорить о полной политической стабильности и безопасности жизни в самой Российской Федерации. Власти смотрят на это сквозь пальцы.
Политический режим в современной России, наверное, самый мягкий за всю её историю. Обострение ситуации возможно летом, когда будет круглая дата – сто лет расстрела царской семьи.
Естественно, рост радикально националистических, прежде всего, антисемитских и антитюркских настроений, не добавляют очков России, как с точки зрения глобальных инвесторов, так и с точки зрения евразийской интеграции на постсоветском пространстве.