Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, пока еще на уровне гипотетических предположений, не отрицает вероятность того, что в какой-то момент в течение текущего года будет принято решение о снижении процентных ставок, но в то же время признает тот факт, что обстоятельства Внешняя среда не является абсолютно благоприятной для снижения стоимости заимствований и способствует динамике снижения степени уверенности чиновников в перспективах успешного движения в направлении пересмотра стратегии монетарной политики в сторону смягчения, сообщает payspacemagazine.com.
Фото: payspacemagazine.com
В среду, 1 мая, г-н Пауэлл в Вашингтоне в ходе выступления перед журналистами после очередного заседания финансового регулятора США заявил, что резкое усиление инфляционного процесса существенно ослабило позитивное отношение к ожиданиям относительно возможного изменения цен. давление. Это означает, что указанный фактор воздействия на экономическую систему США продолжает оставаться значимым и не демонстрирует признаков скорого снижения своей силы.
В то же время в ходе указанного выступления в Вашингтоне Джером Пауэлл заявил, что вполне вероятно, что в этом году процесс роста цен в какой-то момент перейдет на траекторию замедления. Также глава центрального банка США демонстрирует осторожность в контексте подхода к прогнозированию динамики экономики страны. Он не уточнил и не уточнил свою точку зрения, в каком именно периоде 2024 года сформируется положение дел, наиболее благоприятное для принятия финансовым регулятором решения о снижении процентных ставок.
Комментарии председателя ФРС в некотором смысле знаковы. Эти заявления Джерома Пауэлла символизируют изменение восприятия финансовых регулятором текущих экономических тенденций. В то же время указанные изменения не являются кардинальными или принципиальными. При этом подразумевается, что ФРС на уровне предварительного планирования своих действий склонна удерживать процентные ставки на текущем уровне в течение более длительного времени. Нынешняя стоимость заимствований соответствует показателю двухдесятилетнего максимума. Впервые в официальном формате об изменениях в том, как финансовый регулятор воспринимает текущую экономическую ситуацию и оценивает ее вероятную последующую динамику, было объявлено в прошлом месяце.
Тот сдвиг в прогнозах и ожиданиях, который сейчас демонстрирует центральный банк США, является результатом того, что инфляция в стране в последние месяцы выросла, демонстрируя значительную стабильность на соответствующей траектории. На настроения чиновников ФРС также повлияли показатели найма и потребительских расходов. Более того, на фоне роста инфляции ожидания инвесторов относительно возможных изменений в монетарной политике США в этом году изменились. В настоящее время они предполагают, что в 2024 году ФРС лишь однажды снизит стоимость заимствований. До того, как был зафиксирован устойчивый рост инфляции, инвесторы ожидали, что центральный банк США снизит процентные ставки примерно шесть раз в текущем году.
Джером Пауэлл, отвечая на вопрос журналистов о том, когда он и его коллеги будут уверены в целесообразности принятия решения о снижении стоимости заимствований, заявил, что в настоящее время нет понимания, сколько времени это займет. Также в этом контексте г-н Пауэлл отметил, что финансовый регулятор немедленно начнет снижать процентные ставки, когда экономическая среда будет благоприятствовать изменениям в монетарной политике, подразумевая смягчение этой стратегии центрального банка США.
Представители ФРС оставили стоимость заимствований без изменений. В настоящее время этот показатель находится в диапазоне 5,25%-5,5%. Процентные ставки в США не изменились с июля прошлого года. В марте Джером Пауэлл заявил, что в какой-то момент в этом году, вероятно, будет целесообразно начать снижать стоимость заимствований. В среду он проявил гораздо меньшую уверенность в этом вопросе. В то же время Джером Пауэлл по-прежнему не исключает возможности того, что ФРС примет решение о смягчении монетарной политики в этом году, хотя настрой в соответствующем направлении ослабевает.
Также стоит отметить, что глава центробанка США заявил, что маловероятно, что стоимость заимствований вырастет в 2024 году. По его словам, этот шаг в контексте нынешней экономической реальности не относится к числу категория действий, осуществление которых является чем-то вроде объективной необходимости или явной целесообразности. Джером Пауэлл заявил, что для принятия такого решения чиновникам ФРС необходимо будет зафиксировать убедительные доказательства того, что нынешняя версия монетарной политики не является достаточно ограничительной с точки зрения ее потенциала как комплекса мер, направленных на достижение целевого показателя инфляции в 2%. Без соблюдения этого условия вопрос дальнейшего повышения стоимости заимствования рассматриваться не будет.
Сет Карпентер, главный глобальный экономист Morgan Stanley, комментируя заявления Джерома Пауэлла в ходе беседы с журналистами, заявил о явной приверженности смягчению монетарной политики. По словам эксперта, на рынке началась дискуссия относительно целесообразности повышения процентных ставок, однако председатель ФРС фактически опроверг эти предположения. Комментарии г-на Пауэлла стали свидетельством того, что соответствующий вопрос в настоящее время находится вне поля зрения чиновников центрального банка США.
Заявления председателя ФРС также сняли опасения среди инвесторов, что он официально заявит о более решительной позиции о необходимости не принимать решение о снижении стоимости заимствований в этом году или даже поддержит дальнейшее повышение процентных ставок.
Доходность казначейских облигаций снизилась в среду. Цена акций кратковременно демонстрировала рост. Соответствующая динамика была особенно заметна после пресс-конференции Джерома Пауэлла. Рынки получили своего рода повод для спокойствия после того, как глава центрального банка США заявил, что повышение стоимости заимствований в 2024 году маловероятно.
Представители ФРС также объявили о планах замедлить темпы выведения активов с наступающим сроком погашения из своего баланса, начиная с июня. Сумма оттока средств из казначейства снизится с $60 млрд до $25 млрд в месяц. При этом лимит на ипотечные ценные бумаги останется на уровне $35 млрд.
Джером Пауэлл заявил, что, учитывая, что основные выплаты по ценным бумагам агентства в настоящее время составляют около $15 млрд в месяц, общий ежемесячный отток портфеля составит около $40 млрд.
За шесть недель, прошедших с предыдущего заседания ФРС, представители центрального банка США неоднократно заявляли о своей обеспокоенности данными по инфляции. Соответствующая информация носила во многом неоднозначный характер, периодически сигнализируя то о замедлении, то об ускорении указанного процесса. Предпочтительный показатель финансового регулятора, индекс расходов на личное потребление, в марте вырос на 2,7% в годовом исчислении. В январе этот показатель увеличился на 2,5%. Официальные лица признали упомянутую динамику. В заявлении по денежно-кредитной политике, опубликованном после заседания центрального банка США, отмечается отсутствие дальнейшего прогресса в достижении целевого показателя инфляции в последние месяцы.
Индекс цен PCE в США снизился по сравнению с максимумом 2022 года, который составлял 7,1%. Показатели инфляции, оказавшиеся выше предварительных ожиданий динамики соответствующего показателя, вызвали вопросы о том, будет ли последняя миля в рамках стремления ФРС снизить темпы роста стоимости товаров и услуг самое сложное. Более того, объективный факт роста экономики США и стабильная ситуация на рынке труда привели к дискуссии о степени влияния монетарной политики финансового регулятора США. Джером Пауэлл заявил, что, по его мнению, нынешнее положение дел ясно указывает на то, что политика носит ограничительный характер и давит на спрос.
Представители центрального банка США говорят, что теперь риски для целевых показателей инфляции и занятости лучше сбалансированы. В среду Джером Пауэлл подтвердил свою приверженность этой точке зрения. Также в соответствующем контексте он отдельно отметил, что финансовый регулятор США готов принять решение о снижении стоимости заимствований, если будет зафиксировано ослабление рынка труда.
Стоит отметить, что последние два года ФРС действовала в рамках стратегии агрессивного повышения процентных ставок. Эти меры, реализованные центральным банком США, были направлены на сдерживание весьма интенсивных темпов роста стоимости товаров и услуг.
Кэти Бостьянчич, главный экономист Nationwide Mutual Insurance Co., говорит, что главный аргумент Джерома Пауэлла на данный момент заключается в том, что инфляция вернется к нисходящей траектории. По мнению эксперта, соответствующая точка зрения, официально заявленная председателем ФРС, свидетельствует о том, что он по-прежнему оценивает как вероятное решение о снижении процентных ставок в 2024 году. В то же время Кэти Бостьянчич подчеркнула, что, скорее всего, в этом году будет менее трех действий по снижению стоимости заимствований.
В настоящее время многие наблюдатели ФРС ожидают только одного снижения процентной ставки. Они не обновят свои прогнозы до июньского заседания центрального банка США.
Гай ЛеБас, главный стратег по облигациям Janney Montgomery Scott, говорит, что, за очень немногими исключениями, почти все чиновники в настоящее время согласны с тем, что данные о динамике инфляции в США в последние месяцы недостаточны, чтобы стать своеобразной платформой, оправдывающей и объясняющей действия по внесению изменений в концепцию реализации денежно-кредитной политики ФРС. При этом, по словам эксперта, они по-прежнему рассчитывают на возможность снизить процентные ставки в 2024 году.
Президенты региональных банков ФРС согласны с позицией центрального финансового регулятора о том, что в контексте текущего положения дел в экономической системе США нет необходимости приступать к реализации стратегии снижения стоимости заимствований.
В экономическом дискурсе иногда используется такая формулировка, как кризис доверия. В настоящее время такого рода термин описывает ситуацию в Китае. Местная экономика столкнулась с соответствующей проблемой на фоне замедления роста и затянувшегося кризиса в секторе недвижимости, который не имеет признаков скорого завершения. ФРС сейчас переживает то, что по аналогии с указанной формулировкой можно охарактеризовать как кризис доверия. Чиновники не без оснований заявляют, что смягчение денежно-кредитной политики невозможно без устойчивых признаков того, что динамика инфляции приближается к целевому показателю в 2%. При этом, по их мнению, рост стоимости товаров и услуг, скорее всего, замедлится к концу 2024 года. Однако пока нет сигналов о скорой материализации этих предположений, что в то же время не не отрицать их реальность. На этом фоне обстоятельств экономической ситуации и вероятных перспектив возникает своего рода кризис доверия. В настоящее время однозначного оптимизма в настроениях ФРС нет, но ожидания этого есть.
Источник payspacemagazine.com