Похоже, что геополитическая обстановка становится все хуже и хуже после того, как Дональд Трамп решил "влепить" пошлины на товары китайского производства на сумму 50 млрд долларов. Китай немедленно отреагировал мерами против товаров, экспортируемых из США, на сумму 3 млрд долларов. Кроме того, страна обдумывает другие ответные мероприятия.
Появление "ястребов" по Ирану в ближайшем окружении Трампа дополнительно увеличило риск того, что США снова введут санкции против Ирана не позднее 12 мая. В последнее время произошли два важнейших изменения: Майк Помпео стал новым госсекретарем, заменив Рекса Тиллерсона, а Джон Болтон сменит Герберта Макмастера на важном посту советника президента США по национальной безопасности.
Рынок отреагировал на эти события сильным снижением цен на акции, тогда как возникло предложение облигаций и японской иены, а по коротким позициям наблюдалось снижение.
Индекс Bloomberg Commodity Index торговался менее активно в связи с реакцией на события недели, что привело к повышению цен на сырую нефть на фоне угрозы Ирана в плане поставок, а цены на промышленные металлы упали в связи с риском того, что глобальные прогнозы роста могут быть нарушены. Поддержку золоту оказали оба этих события, короткое покрытие последовало за очередным "голубиным" повышением ставок в США, что обеспечило дополнительный стимул.
Сельскохозяйственные товары в целом торговались слабее, ведь сектор зерновых культур потерял стабильность после появления опасений относительно торговой войны, а более слабые аналитические показатели способствовали получению прибыли от биржевых спекулянтов. За восемь недель до 13 марта фонды меняли свои позиции по трем основным зерновым культурам — пшенице, кукурузе и сое — с рекордных 473 000 лотов до 406 000 длинных позиций.
Объем чистых длинных позиций по кукурузе и сое превысил 200 000 лотов по каждому товару, достигнув самого высокого уровня почти за четыре года. Позицию такого размера сложно удерживать, и, согласно последним данным, это часто приводит к резкой смене динамики.
Китай — крупнейший покупатель американских соевых бобов, и торговля ими составляет около 15 млрд долларов в год. Любая эскалация торговой войны может привести к тому, что Китай постарается приобретать больше бобов у южноамериканских поставщиков. Однако такой сценарий выглядит весьма маловероятным в крупных масштабах просто потому, что поставщики не из США не в состоянии удовлетворить весь спрос в Китае.
Цены на сырую нефть взлетели после "спячки" длиной в несколько недель. Резкий рост начался после того, как WTI и нефть марки Brent прорвались через ключевые технические уровни, а также после получения фундаментальной поддержки благодаря тому, что внимание к перебоям в поставках возобновилось.
Вашингтон, действующий "с разрешения" Саудовской Аравии, как будто все больше склоняется к тому, чтобы снова ввести санкции против Ирана 12 мая, и это негативно повлияет на способность страны производить и экспортировать сырую нефть. Риск того, что США разорвет "ядерную сделку" с Ираном в мае этого года, возрос после встречи в Вашингтоне с наследным принцем Саудовской Аравии Мухаммедом ибн Салманом Аль Саудом и после того, как Трамп заменил своих госсекретаря и советника по национальной безопасности известными "ястребами" по Ирану, Венесуэле и Северной Корее.
Совместный всеобъемлющий план действий (JCPOA), также известный как "ядерная сделка" с Ираном, является соглашением между Китаем, Францией, Россией. Великобританией, США, Германией и ЕС. Влияние на рынок такого отказа США участвовать в "ядерной сделке", которую поддерживают все остальные стороны соглашения, вряд ли приведет к существенному сокращению экспорта Ирана. Однако его способность привлекать дополнительный иностранный капитал, необходимый для поддержания (не говоря уже о расширении) добычи, вероятно, будет задета, поскольку иностранные инвесторы (за возможным исключением России и Китая) будут избегать этого.
Запуск долгожданного фьючерсного контракта на нефть, номинированного в юанях, который Китай должен запустить 26 марта, произошел в крайне интересное время с учетом текущих событий. В наших «Шокирующих предсказаниях 2018 года» мы связали запуск контракта с резким ростом юаня. Китай — безоговорочный лидер среди импортеров нефти, и многие ключевые экспортеры, особенно Иран и Россия, с удовольствием готовы отойти от нефтедолларов. Но как всегда при запуске нового фьючерсного контракта, его успех во многом зависит от его способности привлекать производителей, хеджеров и биржевиков — чтобы обеспечить необходимую ликвидность, необходимы все.
Технический сигнал на покупку был спровоцирован после пробоя недавно укрепившегося трехстороннего расположения. Целевой максимум WTI может достигнуть $71/баррель, для начала надо пробить максимум 2018 года на отметке $66,70/баррель. Потенциал этого зависит от того, насколько рынок будет продолжать фокусироваться на перебоях в поставках по сравнению с продолжающимся ростом добычи в странах, не входящих в ОПЕК, и риске того, что будущий рост спроса может в конечном счете негативно повлиять на мировую торговую войну.
Источник: Saxo Bank
Золото, как и раньше, положительно отреагировало на очередное повышение ставки ФРС. Пока аналитики пытаются понять, была эта политика миролюбивой или агрессивной, рынок твердо решил, что он был миролюбивым, и золото подорожало на коротких позициях и снова покупается, пока над мировой экономикой сгущаются черные тучи.
Рост напряженности в торговле и новое внимание к стабильности на Ближнем Востоке помогли обратить взоры инвесторов к золоту — они начали предпринимать попытки защититься от обновленного фондового рынка и ослабления доллара, и не в последнюю очередь от японской иены. Риск полномасштабной торговой войны отрицательно сказывается на объемах мировой торговли, тем самым создавая препятствия для роста мировой экономики и фондового рынка, которые в конечном счете, вероятно, будут особенно нуждаться в "тихой гавани" и диверсификации.
Укрепление японской иены по отношению к доллару помогло частично компенсировать плохо влияющий на золото рост реальных доходов, а новое повышение ставки ФРС предоставило рынку новую возможность для покупки.
Запасы золота в биржевых товарах достигли пятилетнего максимума, а долгосрочные инвесторы продолжают его накапливать. Хедж-фонды были нетто-продавцами фьючерсов на золото в течение последних шести недель и теперь могут восстанавливать длинные позиции по мере того, как технический и аналитический прогноз улучшается.
Складывается ощущения дежавю: рынок золота вновь вернулся в зону, в которой на протяжении последних четырех лет находил сопротивление. После повышения ставки ФРС короткие позиции, вероятно, пойдут своим путем, а рынку сейчас нужны свежие покупки, чтобы набрать динамику, необходимую для прорыва выше 1375 долл./унцию.
Безусловно, мы сохраняем позитивный прогноз на фоне ухудшения прогноза по другим классам активов. Ключевая поддержка остается на уровне $1300 за унцию, а прорыв на уровне выше $1375 за унцию может означать рост до $1475 за унцию.
Источник: Saxo Bank
Все промышленные металлы, кроме никеля, с начала года продаются по более низким ценам по причине того, что в настоящее время к нервозности по поводу кратко- и среднесрочных перспектив роста и увеличения спроса в Китае добавился и риск торговых войн. Всё это происходит в тот момент, когда переход Китая к новой экономической модели, в меньшей степени завязанной на сырьевые продукты, может весьма существенно повлиять на спрос.
Рост цен на медь (HG) после достижения минимума в 2016 г. в течение последних нескольких месяцев постепенно теряет обороты, и цены уже с трудом пробивают уровень сопротивления, составляющий 3,30 долларов за унцию, что означает 50-процентный возврат к активным продажам 2011-2016 гг. В настоящий момент цены зафиксировались в определенном диапазоне с поддержкой немногим ниже 3 долларов за унцию.
Источник: Saxo Bank
Лидеры недели:
Природный газ в последние несколько недель активно восстанавливал свои позиции, вновь нащупав поддержку на уровне 2,50 долларов за терм. Более холодная, чем обычно, зима привела к устойчивому спросу, который помог компенсировать рекордный уровень добычи.
Цены на какао с начала года продемонстрировали рост на 30% – до максимума за 16 месяцев, после того, как Кот-д’ивуарский совет по какао (Ivory Coast Cocoa Board) сообщил о продаже всех запасов какао-бобов и о сокращении урожая из-за засухи.
Цены на хлопок поддерживались необычайно устойчивым экспортным спросом и продолжением засухи в Техасе, которая может привести к проблемам при посеве. Согласно последней информации по спросу и предложению от американского Министерства сельского хозяйства, эти изменения явились одним из факторов, которые привели к весьма благоприятному для цен пересмотру конечных запасов хлопка в США.
Кроме того, отчет Министерства сельского хозяйства дал определенный импульс и ценам на кукурузу по причине неожиданного падения внутренних запасов и увеличения экспортного спроса после вызванного сухой и жаркой погодой сокращения урожаев в Аргентине, которая занимает третье место в мире по объемам экспорта кукурузы и сои.
Резкое повышение цен на зерновые и сою, наблюдающееся с середины января, в значительной степени обусловлено спекуляциями. В течение шести недель с 16 января до 27 февраля совокупный объем коротких позиций по шести фьючерсам на зерновые и сою сократился с 480 000 до 250 000 лотов. Благодаря большому количеству созданных в последнее время длинных позиций, риск коррекции был весьма высок и повлиял на ежемесячный отчет о спросе и предложении. В результате этого, после того, как предоставленная информация оказалась менее благоприятной, чем ожидалось, по пшенице и соевым бобам началась реализация прибыли.