После драматического падения фондового рынка США на фоне новой волны тарифов, инвесторы все чаще рассматривают мрачные сценарии развития событий — от затяжной глобальной торговой войны до резкого падения корпоративных прибылей и риска рецессии.
Фото:pixabay.com
Стратеги с Уолл-стрит открыто обсуждают вероятность продолжения обвала. По оценкам некоторых аналитиков, падение S&P 500 может достигнуть 50% — аналогично краху после «пузыря доткомов» в 2000 году,сообщает finversia.ru.
Главный рыночный стратег компании Miller Tabak Мэтью Мэли (Matthew Maley) заявил, что падение индекса до уровня 4300 пунктов «очень вероятно», а достижение отметки в 4000 — вполне возможно. По его мнению, инвесторы переоценили краткосрочные выгоды от искусственного интеллекта и не учли ухудшение потребительского спроса. «Речь идет не только о тарифах. Это возвращение рынка к реальным фундаментальным показателям», — подчеркнул он.
Историческое падение и страх перед будущим
Двухдневное снижение индекса S&P 500 на 10,5% в прошлый четверг и пятницу стало четвертым по величине за всю историю с 1950 года, уступив лишь марту 2020 года (разгар пандемии), ноябрю 2008-го (финансовый кризис) и октябрю 1987 года («черный понедельник»).
Волатильность на рынке резко возросла: индекс VIX, известный как «индекс страха» Уолл-стрит, достиг максимума за последние пять лет. Это свидетельствует о том, что инвесторы закладываются на крайне нестабильную рыночную обстановку в ближайшие месяцы.
Пессимистичные сценарии от аналитиков
Эксперты JPMorgan в своем «медвежьем» прогнозе оценивают возможное падение S&P 500 до 4000 пунктов к концу года, предполагая отсутствие снижения тарифов и стагнацию корпоративной прибыли вплоть до 2026 года.
В Evercore ISI рассматривают еще более тревожные варианты: «медвежий» прогноз — 4500 пунктов, а «супер-медвежий» — 3100 пунктов, что означает почти 50% потерь от февральского максимума. В этом сценарии предполагается рецессия, падение годовой прибыли компаний на 15%, кризис на кредитных рынках и возможные проблемы с потолком государственного долга.
Майкл Пёрвс (Michael Purves), гендиректор Tallbacken Capital Advisors, поддержал мнение о вероятности снижения до 4000: «Комбинация снижения оценок и падения прибылей делает такой сценарий вполне реалистичным».
Оценки и прибыли под давлением
На фоне этих прогнозов инвесторы обращают внимание на два ключевых фактора: снижение рыночных оценок (P/E) и риск значительного сокращения прибыли компаний.
Так, соотношение цены к ожидаемой прибыли на 12 месяцев (forward P/E) для индекса S&P 500 снизилось с 22,4 в феврале до 18,4 на прошлой неделе. Это приближает его к десятилетнему среднему значению, но всё ещё выше долгосрочного 40-летнего уровня в 15,8. Последний раз такие низкие оценки фиксировались в 2022 году, когда ФРС агрессивно повышала ставки для сдерживания инфляции.
Кроме того, прогнозируемый рост прибылей компаний S&P 500 на 2025 год по-прежнему составляет 10,4% — что, по мнению аналитиков, не отражает реального ущерба от тарифов. Между тем, в периоды рецессии корпоративные прибыли, как правило, падают в среднем на 24% в год.
«Если вероятность рецессии — 50%, то акции могут потерять еще 20–25% от текущих уровней», — считает Колин Грэм (Colin Graham), глава отдела мультиактивных стратегий в Robeco (Лондон).
Есть и луч надежды
Несмотря на тревожные сигналы, большинство аналитиков пока не считает мрачные сценарии наиболее вероятными. Так, те же специалисты из Evercore установили свой «базовый» прогноз на конец года на уровне 5600 пунктов — почти на 10% выше текущего значения.
Рынки также реагируют на любые слухи о возможном смягчении торговой политики.
«Единственное, что может реально улучшить настроение и направление движения рынка — это смягчение тарифной позиции», — отметил Майкл Джеймс (Michael James), управляющий директор по торговле акциями в Rosenblatt Securities.
Фондовый рынок США переживает период острого стресса. Тарифы Трампа не только спровоцировали масштабную распродажу, но и заставили инвесторов пересмотреть ожидания по прибыли и стоимости активов. Возможность рецессии и нестабильность мировой торговли делают сценарий дальнейшего падения реалистичным. Однако даже в этой неопределенности остаётся шанс на разворот — если появятся сигналы о готовности Вашингтона смягчить курс. Пока же рынки балансируют на грани страха и надежды.
Автор Игорь Черненков
Источник finversia.ru