Инвестор с большим стажем Джереми Грэнтэм, предсказавший кризисы 2000 и 2008 годов, заявил сегодня в интервью CNBC, что инвесторы должны свыкнуться со слабой доходностью на фондовом рынке в течение следующих двух десятилетий после столетия значительных успехов.
«За последние 100 лет мы привыкли получать, возможно, 6% [годовых средней доходности широкого рынка – ред.]», но в течение следующих 20 лет рынок США будет приносить реальную доходность в среднем около 2% или 3%, считает стоимостной инвестор и соучредитель находящегося в Бостоне управляющего активами GMO.
За последние 5 лет индекс S&P 500 показал средний совокупный годовой темп роста в 8,1%, индекс DIA Jones Industrial Average DJIA в среднем повышался на 9,1% в год, высокотехнологический Nasdaq Composite – на 11,4%.
Грэнтэм обусловил свой прогноз снижения будущей доходности фондового рынка тем, что он по-прежнему считает его дорогим, несмотря на спад, охвативший акции во второй половине 2018 года.
Циклически скорректированное соотношение цен на акции и приходящейся на них прибыли (CAPE) является популярным показателем оценки фондового рынка, одним из создателей которого был нобелевский лауреат-экономист Роберт Шиллер. Сейчас данный коэффициент находится немного выше уровня 30, почти в 2 раза превышая историческое среднее значения 16,6.
«Это кажется не таким уж и страшным, но, когда мы окажемся правы, это разобьет множество сердец», – подчеркивает соучредитель GMO.
Грэнтэм, который с прошлого года прогнозировал очередное падение фондового рынка, заявил, что даже недавняя остановка ужесточения монетарной политики ФРС, а также решение ЕЦБ развернуть новую программу стимулирования банков, не сможет двинуть акции значительно выше текущих уровней. «Вы не можете выдавить воду из камня», – красноречиво резюмировал он.
Известный инвестор считает, что ключевые центробанки вряд ли устранят стимулы, впервые введенные во время финансового кризиса 2007-2009 годов. Однако, по мнению Грэнтэма, фондовые рынки на этом фоне все равно будут стагнировать.
Что же делать инвестору, если американские и другие развитые рынки акций будут демонстрировать столь слабые результаты на протяжении нескольких десятилетий? Грэнтэм выступает за покупку развивающихся фондовых активов, в том числе китайских, т. к. ожидает от данного сегмента среднюю годовую доходность в 6-8%.
Что касается отдельных секторов и историй, то тут долгосрочные предпочтения Грэнтэма выглядят достаточно экзотично и экстравагантно. Он считает, что инвесторы должны использовать шанс, который дают инвестиционные стратегии, связанные с борьбой с изменением климата. Инвестор уверен, что они будут более прибыльными, чем вложения в хедж-фонды.
Изменение климата стало серьезным риском для экономики, поскольку ураганы, засухи и лесные пожары наносят рекордный ущерб, говорится в апрельской статье Грэнтэма и управляющего портфелем GMO Лукаса Уайта. Они утверждают, что инвестиции в экологически чистые энергетические компании, деятельность которых направлена на снижение подобных рисков, окупятся, поскольку спрос на их продукцию и услуги будет расти.
По мнению команды GMO, более высокая потенциальная прибыль, защита от инфляции и диверсификация, – все это должно привлечь инвесторов в данный сектор, особенно в сравнении с хедж-фондами.
«Инвесторы хедж-фондов обычно принимают относительно низкую доходность, высокую комиссию и неликвидность этого сектора в поисках некоррелированной доходности», – отмечают Уайт и Грэнтэм. «Инвесторы, вкладывающиеся в акции компаний, содействующих решению экологических проблем, смогут без этих жертв воспользоваться преимуществами диверсификации».
На фоне роста цен на «вредные» ископаемые виды топлива «чистая» энергия становится более конкурентоспособной, что ускоряет переход к инфраструктуре «чистой» энергии, основанной на таких материалах, как медь, литий, никель и кобальт, говорится в материалах GMO.
По словам Уайта и Грэнтэма, переход на чистую энергию потребует огромных инвестиций и времени. По их оценкам, для декарбонизации экономики и переоборудования энергетических сетей потребуются триллионы долларов. «К счастью, инвестируя в решения в области экологически чистой энергии, конкурирующие с ископаемым топливом, можно воспользоваться благоприятным воздействием на этот сектор высоких цен на традиционные энергоносители», – отметили авторы.
По материалам marketwatch.com и institutionalinvestor.com
Источник: БКС Экспресс