1. А. Кусаинов: «Тезис о поддержке банков пенсионными деньгами в ущерб интересам вкладчиков не соответствует текущей реальности»
Средства ЕНПФ для банков дорожают, что приводит к отказу банков их использовать, сокращению объема этих средств на депозитах. Поэтому шаблонное утверждение, что «ЕНПФ размещает пенсионные средства в банках для их поддержки» не соответствует действительности. Об этом пишет советник Председателя Национального Банка РК Айдархан Кусаинов в своей статье «Накопительная пенсионная система. Все не так как кажется».
«В последнее время активизировались дискуссии вокруг накопительной пенсионной системы РК, и я заметил, что эта дискуссия ведется в рамках шаблонных заявлений и обвинений. Понятно, что легко сделать себе имя на критике - это популярно, это приносит массовую поддержку, это популистично, поэтому критические стереотипы весьма устойчивы. Тем не менее, в шаблонах важно не отрываться от реальности, которая содержится в фактах и цифрах, поэтому я решил проверить, насколько устоявшиеся стереотипы соответствуют фактам и нашел любопытные вещи», - отмечает А. Кусаинов.
По его словам, в настоящее время доля пенсионных активов, размещенных на депозитах в банках второго уровня в два раза ниже, чем она была при частных НПФ. Причем снижение идет именно в 2015-2017 годах, после второго этапа реформ. «Да, в 2014 году на первом этапе реформы это доля существенно выросла, но на втором этапе реформ она серьезно падает и в абсолютном выражении не депозитах в банках находится примерно столько же средств, как и в 2011 году, - пишет А. Кусаинов. - Здесь внимательнее посмотрим на объемы и средневзвешенную доходность по депозитам за период работы ЕНПФ. Ярко виден переход к рыночным ставкам размещения депозитов в БВУ в 2016 году после второго этапа реформ, утверждения новой инвестиционной декларации и рыночных принципов размещения».
Таким образом, тезис о поддержке банков пенсионными деньгами в ущерб интересам вкладчиков, по мнению А. Кусаинова, «возможно, где-то справедливый в 2014-2015 годах, не соответствует текущей реальности».
2. Идея того, что ЕНПФ кредитует по нерыночным ставкам, является мифом – А. Кусаинов
О том, какие заявления и обвинения в адрес накопительной пенсионной системы, являются шаблонными и не соответствуют действительности, в своей статье «Накопительная пенсионная система. Все не так как кажется» рассказал советник Председателя Национального Банка РК Айдархан Кусаинов.
Так, он прокомментировал заявление, что «ЕНПФ – «прикроватная тумбочка Правительства» из которого на льготных условиях финансируется квазигосударственный сектор».
«Ниже приведен график средневзвешенных ставок кредитования небанковских юридических лиц БВУ и цена, ставки по которым ЕНПФ кредитовал компании квазигоссектора в 2016 году, - отметил А. Кусаинов. - Здесь важно отметить, что, во-первых, компании квазигоссектора имеют в Казахстане кредитный рейтинг выше среднего, а значит и ресурсы для них могут быть дешевле, а во вторых приобретенные ЕНПФ облигации КТЖ, КЕГОК и Казмунайгаз имеют период обращения свыше 5 лет».
Таким образом, по словам эксперта, «идея того, что ЕНПФ кредитует по нерыночным ставкам и является «прикроватной тумбочкой Правительства» является мифом, не соответствующим действительности».
Также А. Кусаинов опроверг заявление, что ЕНПФ инвестирует только в государственный долг и пенсионные средства не работают на экономику.
«Очевидно, что доля ЕНПФ инвестированная в государственный долг РК все время снижается, и она даже меньше, чем соответствующая доля негосударственных НПФ, которая была размещена в государственный долг. В 2013 – 2017 году росла доля негосударственных эмитентов РК. Так что можно заключить, что значительная доля пенсионных накоплений работает именно в экономике РК, а не в государственном долге», - заключил он.
3. О преимуществах и недостатках пенсионных реформ рассказал советник Председателя НБРК А. Кусаинов
Обзор о произошедших и происходящих изменениях в накопительной пенсионной системе РК – целях, промежуточных результатах и логике изменений опубликовал советник Председателя Национального Банка РК Айдархан Кусаинов.
В своем материале «Накопительная пенсионная система. Все не так как кажется» он вкратце рассказал об истории накопительной пенсионной системы, которая берет начало с 1998 года с конкурирующих частных пенсионных фондов, среди которых был и Государственный накопительный пенсионный фонд. «Конкуренция в пенсионной системе давала вкладчику возможность выбора пенсионного фонда, инвестиционной стратегии, создавала конкурирующих игроков на рынке ценных бумаг и способствовала его развитию, - пишет А. Кусаинов. - Вместе с тем, эта система имела и ряд минусов. Наличие значительного количества конкурирующих фондов приводило к росту издержек в целом в пенсионной системе».
А. Кусаинов описал первый этап реформ 2014-2015 годов, когда негосударственные пенсионные фонды были объединены в Единый Накопительный Пенсионный Фонд (август 2013 года), стратегические решения по инвестированию были переданы Совет по управлению Пенсионными активами (февраль 2014 года) под руководством Председателя НБРК. Оперативное управление стал осуществлять НБ РК. А также рассказал о втором этапе реформ, начавшемся с 2016 года и продолжающемся по настоящее время.
Так, он напомнил, что с 1 января 2016 года стратегические решения по инвестированию пенсионных активов были переданы в Совет по управлению Национальным Фондом под руководством Президента РК. Совет по управлению Пенсионными Активами под руководством Председателя НБРК превратился в консультативно-совещательный орган.
10 февраля на совместном заседании Правительства и НБРК под руководством Президента было принято решение об инвестировании Пенсионных активов на рыночных условиях. Была принята новая инвестиционная декларация ЕНПФ.
Эти решения, по словам А. Кусаинова, существенно снизили конфликт интересов в пенсионной системе. «С 2016 года вновь была снижена стоимость услуг ЕНПФ теперь на 30% до 0,022% от пенсионных активов и 5,5% от инвестдохода», - отмечает эксперт.
4. Доходность ЕНПФ по годам существенно лучше деятельности НПФ за всю историю с 2002 года – А. Кусаинов
Как отразились пенсионные реформы на результатах накопительной пенсионной системы РК, рассказал советник Председателя Национального Банка РК Айдархан Кусаинов в своей статье «Накопительная пенсионная система. Все не так как кажется».
«В первую очередь рассмотрим доходность (номинальную и реальную) в годовом выражении. Синими столбиками выделена реальная доходность НПФ, красными - доходность пенсионной системы в рамках частных пенсионных фондов», - отметил А. Кусаинов.
Годовые показатели.
«Очевидно, что в целом доходность ЕНПФ по годам существенно лучше деятельности НПФ за всю историю с 2002 года. В последние три года номинальная доходность системно близка к показателям инфляции, в то время как резкие всплески НПФ в 2006 и 2009 годах сопровождались огромными провалами перед или сразу после всплесков доходности, - пишет А. Кусаинов. - Пенсионные активы инвестируются в длинные инструменты и поэтому важно смотреть на доходности в более длинном промежутке. Ниже трехлетние показатели инфляции доходности и реальной доходности. То есть, например, показатели 2010 года соответствуют накопленным параметрам за 2008-2010 год».
Трехлетние показатели.
По его словам, здесь еще более очевидна резко возросшая эффективность управления пенсионными накоплениями с созданием ЕНПФ. Фонд был создан в 2013 году, так что его «чистая» трехлетняя доходность появилась только в 2016 – м (синий столбец), серые столбцы – переходный период, когда учитывались смешанные результаты НПФ и ЕНПФ, красные – результаты пенсионной системы до реформ. После создания ЕНПФ и перехода управления к НБ РК, трехлетняя доходность системно и последовательно начала догонять инфляцию и в 2016 году превысила ее.
Еще более показательна, по мнению А. Кусаинова, разница в управлении ЕНПФ и частными НПФ, если сравнить экономические условия, в которых работали эти институты. Ниже приведен графики реальной доходности пенсионной системы и реального роста ВВП страны.
Как отмечает эксперт, в 2014 - 2016 годы экономика росла минимальными темпами за последние 20 лет, рост ВВП за три года составил всего 6,5%, что примерно в пять раз меньше среднего показателя 2002-2008 года и примерно в 2-3 раза меньше показателей 2009-2014 годов. Доходность ЕНПФ выровнялась с инфляцией в околокризисных условиях фактической стагнации, в то время как частные НПФ не могли обеспечить реальную доходность и в условиях бурного роста экономики около по 5-10%.
«Такое существенное улучшение стало результатом комбинации двух политик проведенных Национальным Банком: снижения стоимости услуг пенсионной системы и наращивания доходности размещения пенсионных активов, - заявил А. Кусаинов, добавив, что вкладчики теперь платят за услуги управления их активами в разы меньше, чем до объединения пенсионных фондов, и даже меньше, чем они платили в 2008 году. - Замечу, что сами пенсионные активы выросли с 2008 года в 4,7 раза (с 1421 млрд. тенге на конец 2008 до 6685 млрд. тенге на конец 20016 года). В абсолютном выражении: в 2009-2011 год вкладчики заплатили за управление своими активами 407 млрд. тенге, а в 2014-2016 году 143 млрд. тенге».
5. За последние три года НБРК существенно реформировал накопительную пенсионную систему в интересах вкладчиков – А. Кусаинов
В настоящее время НБРК разрабатывает дальнейшие изменения в системе управления накоплениями для дальнейшего повышения эффективности. Об этом сообщил советник Председателя Национального Банка РК Айдархан Кусаинов в своей статье «Накопительная пенсионная система. Все не так как кажется».
«Суть изменений в следующем: ЕНПФ остается единым учетным центром накопительной пенсионной системы, при этом на рынке появляются частные управляющие компании, которые вкладчик может выбрать по своему усмотрению», - отмечает А. Кусаинов.
По его мнению, такая схема позволит вернуть выгоды частных НПФ в виде конкуренции на рынке пенсионных накоплений и на фондовом рынке; распоряжения вкладчиками своими накоплениями, права выбора инвестиций и инвестиционных стратегий; при этом сохраняя выгоды от ЕНПФ в виде низкой и снижающейся стоимость услуг пенсионной системы для вкладчиков, потому что основная затратная часть остается в ЕНПФ и распределяется на всех вкладчиков и др.
Сам переход к частным управляющим компаниям, по словам А. Кусаинова, не так прост и требует детальной проработки. «Очевидно, что управляющие компании должны быть серьезно капитализированы – невозможно доверить управление какой-нибудь фирме однодневке. Эти компании должны быть профессионалами на финансовом рынке, а значит так или иначе будут связаны с финансовыми институтами РК. Соответственно переход решает конфликт интересов НБРК как регулятора и как управляющего пенсионными активами, но создает много других», - считает А. Кусаинов, перечислив их.
Так, по его словам, компании могут нерыночно инвестировать в аффилиированые банки; могут нерыночно инвестировать в аффиллиированные проекты; манипулировать оценками инвестиций; проводить агрессивный, вводящий в заблуждение маркетинг.
В заключении А. Кусаинов отметил, что «за последние три года Национальный Банк РК существенно реформировал накопительную пенсионную систему в интересах вкладчиков этой системы». За три года, по его словам, стоимость услуг для вкладчиков снижена в три раза. Доходность ЕНПФ устойчиво кратно превышает доходность частных НПФ 2010-2013 года, и уже вышла на уровень инфляции. За три года функционирования ЕНПФ под управлением НБ РК реальная доходность пенсионных накоплений превысила показатели инфляции - впервые за десять лет и второй раз за 15 лет (первый раз был в 2006 году), причем этот результат достигнут в крайне неблагоприятных инвестиционных и экономических условиях.
«Существующая критика накопительной пенсионной системы устарела, она относится к ситуации трехлетней давности. Эта критика давно учтена, решения по наиболее острым вопросам приняты и реализованы, давно выработана и проводится соответствующая новая политика и уже можно говорить, что она эффективна. Безусловно, есть еще много моментов для совершенствования системы - Правительство и Национальный Банк над этим работают и приглашают общественность для участия в это работе. Сегодня, как ни парадоксально, наибольший вред пенсионной системе - то есть вкладчикам - наносят «пламенные борцы за интересы вкладчиков», публично заявляя не соответствующие действительности факты и поддерживая отжившие негативные стереотипы», - резюмировал А. Кусаинов.
Источник: Пресс-служба национального банка