Сравнение криптовалют и акций по их динамике после снижения ставок показывает определенные параллели.
Фото: © pixabay.com/Ronile
«Процентные ставки управляют всем в экономической вселенной», — так охарактеризовал их роль Уоррен Баффетт на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway в 2013 году, сообщает forbes.kz.
Динамика инфляции, снижение процентных ставок и их влияние на экономику в целом — сложный и многогранный процесс, который должны учитывать как институциональные, так и частные инвесторы. Эти факторы формируют основу для принятия ключевых решений в бизнесе и инвестициях, оказывая влияние на стоимость денег, развитие экономики и распределение капитала.
В новом исследовании Binance Research «The Fed, Interest Rates, and the Economy: A Primer” подробно изучены взаимосвязи между действиями ФРС и ключевыми экономическими индикаторами. Анализ также охватывает реакцию различных классов активов в предыдущие периоды циклов снижения ставок, что дает ценную информацию для оценки будущих трендов.
Снижение ставок: начало нового цикла
Федеральная резервная система США (ФРС) вновь оказалась в центре внимания мировой экономики. 18 сентября 2024 года регулятор впервые за четыре года снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, доведя диапазон ставки федеральных фондов до 4,75–5%. Это стало началом нового цикла смягчения монетарной политики. Через два месяца ставка была снижена еще на 0,25%, а рынки ожидают дальнейшего снижения на 1–2% в 2025 году. Решения ФРС имеют далеко идущие последствия, влияя на стоимость денег, экономическую активность и динамику финансовых рынков.
Процентные ставки: простая формула и влияние на экономику
Процентные ставки часто называют «ценой денег». Их изменение представляет собой регулирование стоимости заимствований. Увеличение ставок делает деньги дороже, а их снижение — дешевле. Этот процесс оказывает значительное влияние на экономическую активность.
На текущем этапе, когда Федеральная резервная система (ФРС) и другие центральные банки по всему миру снижают ставки, стоимость заимствований становится ниже в глобальном масштабе. В этом контексте выделяются два ключевых эффекта:
1. Влияние на долг и заимствования. Снижение ставок облегчает доступ к дешевому кредитованию для компаний, банков и физических лиц. Это стимулирует инвестиции, потребление и развитие бизнеса, что, в свою очередь, способствует экономическому росту. Помимо этого, снижение ставок удешевляет обслуживание уже существующих долговых обязательств, что высвобождает дополнительные ресурсы для экономической активности.
2. Влияние на доходность активов. С уменьшением доходности безрисковых инструментов, таких как государственные облигации, инвесторы вынуждены искать альтернативы для увеличения своих доходов. Это создает поддержку для активов с высокой потенциальной доходностью, включая акции, корпоративные облигации и криптовалюты. Согласно последним данным, в США совокупный объем корпоративного долга составляет $12,7 трлн, и любое снижение стоимости обслуживания этого долга оказывает позитивное влияние на бизнес. Однако эффект снижения ставок распространяется не только на предприятия. «Дешевые деньги» заставляют инвесторов искать более высокую доходность за пределами традиционных инструментов, таких как казначейские облигации. Это ведет к росту интереса к акциям, сырьевым товарам и даже криптовалютам.
Фондовый рынок: исторический рост и исключения
Рынок акций, как правило, положительно реагирует на снижение ставок. Исторический анализ индекса S&P 500 показывает, что в течение трех месяцев после начала цикла смягчения политики рост индекса составлял в среднем 5,5%, за шесть месяцев — 10,4%, а через год — 14,3%. Тем не менее есть исключения. Например, в 2001 и 2007 годах снижение ставок сопровождалось падением рынка из-за рецессивных настроений. В последние 40 лет индекс S&P 500 демонстрировал устойчивую тенденцию к росту на фоне структурного снижения процентных ставок, которые за этот период упали с 8–10% до текущих уровней около 5%.
График предоставлен пресс-службой
Облигации: обратная зависимость
Облигации — другой класс активов, чувствительный к ставкам. Их цены движутся в обратной зависимости от изменений ставок. Например, в 2023 году, когда ставки ФРС достигли пика в 5,5%, доходность десятилетних казначейских облигаций США выросла до 4,8%, что привело к снижению цен на существующие бумаги. В условиях же снижения ставок, напротив, цены на облигации растут, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов.
Криптовалюты: высокодоходный тренд
Особое внимание привлекает рынок криптовалют. История показала, что криптоактивы имеют уникальный потенциал для роста на фоне снижения ставок.
Сравнение криптовалют и акций по их динамике после снижения ставок показывает определенные параллели. Оба класса активов в целом демонстрируют рост на фоне мягкой монетарной политики, хотя краткосрочные результаты могут отличаться, как это было после снижения ставок в июле 2019 года, когда 3- и 6-месячные результаты были более вариативными (-5% и -4% соответственно).
График предоставлен пресс-службой
Однако наиболее примечательным является впечатляющий рост криптовалют на более длинных временных горизонтах. Так, в 2020 году, после сокращения ставки на 1%, совокупная капитализация крипторынка выросла на 537% за год.
Важно также учесть размер крипторынка. С общей рыночной капитализацией в $3,47 трлн на 3 декабря 2024 года — он значительно меньше фондового рынка, где капитализация индекса S&P 500 превышает $45 трлн. Это делает криптовалюты более подверженными значительным процентным изменениям, так как меньший рынок легче реагирует на приток капитала.
Инфляция: главный ориентир ФРС
Инфляция остается важнейшим индикатором, определяющим монетарную политику ФРС. В июне 2022 года инфляция в США достигла рекордного уровня в 9,1%, что заставило регулятора предпринять агрессивные шаги по повышению процентных ставок, подняв их до диапазона 5,25–5,50%. Эти меры помогли охладить инфляцию, которая к октябрю 2024 года замедлилась до уровня 3,8%.
График предоставлен пресс-службой
Стратегия ФРС основывается на целевом уровне инфляции в 2%, который считается оптимальным для обеспечения стабильного роста экономики. Этот порог предоставляет защиту от дефляции — ситуации, когда цены падают, подрывая стимулирующий эффект инвестиций и потребления. Кроме того, умеренная инфляция поддерживает способность ФРС эффективно использовать инструмент снижения ставок в кризисных ситуациях.
Для борьбы с инфляцией ФРС увеличивает стоимость заимствований, снижая доступность кредитов и сокращая объем расходов. Однако как только инфляция начинает стабилизироваться, как это произошло к 2024 году, появляется возможность для смягчения политики.
Роль занятости в двойном мандате ФРС
Наряду с инфляцией ФРС отвечает за поддержание максимальной занятости. В октябре 2024 года уровень безработицы составил 4,1%, что близко к долгосрочной норме. Тем не менее, рост безработицы с уровня 3,8% в 2023 году сигнализирует о возможных рисках для экономики.
График предоставлен пресс-службой
Основным индикатором занятости в США является отчет по несельскохозяйственным рабочим местам (nonfarm payrolls), который публикуется ежемесячно. Он отражает изменения в количестве занятых в частном секторе, исключая фермеров, госслужащих и некоммерческие организации. Динамика занятости напрямую влияет на рыночные ожидания и часто сопровождается волатильностью на фондовых рынках.
Комплексный подход к стабильности
В совокупности данные об инфляции и занятости формируют базу для принятия решений ФРС. Они помогают находить баланс между стимулированием экономического роста и контролем ценовой стабильности, минимизируя риски рецессии или перегрева экономики. Успешное управление этими показателями обеспечивает благоприятные условия для долгосрочного устойчивого развития.
Глобальные факторы: регуляция и геополитика
Стоит также учитывать глобальные факторы. В 2024 году более 25 центральных банков по всему миру уже снизили ставки, что говорит о глобальном тренде на смягчение монетарной политики.
График предоставлен пресс-службой
В сочетании с такими переменными, как геополитическая стабильность и изменение регуляторной среды, это создает сложный, но благоприятный фон для инвесторов. Например, запуск в США спотовых ETF на биткоин и эфир в 2024 году стал важным шагом для легитимизации криптоактивов, хотя дальнейшие реформы в финансовом регулировании остаются под вопросом.
Заключение: перспективы на 2025 год
Снижение процентных ставок ФРС — это всегда стимул для экономики, но его эффективность зависит от множества факторов, включая инфляцию, занятость и глобальную стабильность. Прогнозы на 2025 год указывают на дальнейшее снижение ставок, что создаст новые возможности для роста финансовых рынков и инвестиций, если не возникнут неожиданные макроэкономические шоки.
Автор Асель Мурзабекова
Источник forbes.kz