COVID-19 и война в Украине сильно повлияли на глобальные экономические и политические циклы, но теперь, когда базовый эффект этих потрясений ослабевает, идиосинкразические внутренние факторы снова станут основными движущими силами расходящихся циклов во второй половине этого года, считают аналитики Swiss Re Institute , сообщает allinsurance.kz.
Поскольку траектории роста, инфляции и процентных ставок расходятся, констатировали аналитики в недавнем отчете, отметив, что вероятны дальнейшие повышения ставок на многих развитых рынках, в то время как развивающиеся страны, похоже, «сходят в дистанции».
В то же время аналитики также указали на существующую неоднородность среди развивающихся рынков.
В странах Азии с формирующимся рынком инфляция в целом вернулась к целевому уровню или скоро вернется к нему и это дает центральным банкам возможность ослабить политику и сосредоточиться на достижении мягкого приземления для роста.
В Китае слишком низкая инфляция ИПЦ/дефляция ИЦП из-за слабого внутреннего спроса заставила центральный банк снизить процентные ставки в июне. Тем временем Вьетнам начал снижать ставки еще раньше, в марте, и на 100 базисных пунктов за один раз из-за слабого экспорта.
Аналитики отметили, что текущие компромиссы политики для развивающихся стран выглядят лучше, чем для стран с развитой экономикой, где запоздалое признание проблемы инфляции означало более позднее повышение ставок. Ожидается, что их более жесткий уклон будет преобладать в краткосрочной перспективе, закрепив замедление роста до 2024 года.
Ожидаемое расхождение в процентных ставках между развитыми и развивающимися азиатскими рынками означает, что азиатские валюты, вероятно, столкнутся с обесценивающим давлением по отношению к доллару США.
В отчете подчеркивается, что в странах Азии с формирующимся рынком обесценение валюты в сочетании с более низкой инфляцией означают меньшую потребность в очень резких корректировках процентных ставок.
Напротив, отчет показал, что финансовые условия в Латинской Америке остаются гораздо более строгими, чем в Азии. С начала 2021 года центральные банки приступили к циклу самого резкого ужесточения денежно-кредитной политики среди всех регионов, вероятно, с двойной целью: смягчить более высокую инфляцию и свести к минимуму расхождения в политике по отношению к США, чтобы предотвратить отток капитала.
Аналитики объяснили, что этот «страх перед дивергенцией» привел к исторически высоким реальным процентным ставкам, а также к предотвращению слабости валютного курса и переноса на импортируемую инфляцию. Но это происходит за счет роста.
Swiss Re Institute ожидает роста валового внутреннего продукта (ВВП) в Латинской Америке на 1,1% в этом году, в то время как их прогноз для стран Азии с формирующимся рынком составляет 5% с лишним.
Центральные банки в Латинской Америке теперь также готовы начать снижать ставки, поскольку в экономике наблюдается постепенный, но устойчивый прогресс в борьбе с инфляцией.
Аналитики отмечают, что те, кто поднялся быстрее и жестче (Бразилия), опережают кривую, а те, кто не пострадал от второй волны инфляции (Колумбия), отстают. На других более мелких рынках, таких как Уругвай (-25 б.п.), Коста-Рика (-50 б.п.) и Доминиканская Республика (-75 б.п.), снижение процентных ставок уже идет.
По мнению Swiss Re Institute, как скоро и насколько различные центральные банки смогут снизить процентные ставки в этом цикле, может больше зависеть от совокупных промахов.
Это связано с тем, что исторически инфляция и целевые показатели центральных банков в странах с формирующимся рынком, как правило, выше, поэтому фактическая инфляция в этом цикле была ближе к целям в течение большего времени, чем в странах с развитой экономикой.
Аналитики пояснили: это также важно для страховщиков, потому что для отрасли в отношении инфляции «прошлое не осталось в прошлом»: значение имеет уровень цен. Как только мировые темпы инфляции вернутся к целевому уровню в других странах, азиатские страховщики выиграют от того, что в течение многих лет уровни цен будут ближе к тому, что было учтено в их предположениях о резервировании.
«Они столкнулись с меньшей «избыточной инфляцией», и поэтому, хотя снижение процентных ставок может снизить доходность активов, также будет меньше необходимости «компенсировать» затраты на иски, которые оказываются намного выше, чем ожидалось», - пишут аналитики.
Однако аналитики пришли к выводу, что еще слишком рано называть окончательных победителей и проигравших, учитывая значительную неопределенность на горизонте, такую как погодное явление Эль-Ниньо.
Источник аllinsurance.kz