Оксана Аронова из JPMorgan Asset Management прогнозирует, что кредитные рынки столкнутся с резким пересмотром цен в следующем году , сообщает payspacemagazine.com.
Фото: payspacemagazine.com
Указанный эксперт аргументирует свою точку зрения тем, что рост капитальных затрат станет фактором негативного воздействия на заемщиков с низким уровнем рейтинга. В среду, 13 декабря, в беседе с представителями СМИ Оксана Аронова заявила, что расчет процентных ставок затягивается, предполагая, что аналогичная процедура по срокам будет актуальна и для пересмотра кредитов. Эксперт утверждает, что это будет большой риск. В этом контексте она упомянула процентный риск.
Оксана Аронова утверждает, что процесс реструктуризации будет сосредоточен на компаниях, имеющих фундаментально слабые балансы. JPMorgan по состоянию на сентябрь этого года управлял 2,9 триллиона долларов. Эксперт говорит, что пересмотр кредитов окажет широкое влияние на корпоративную задолженность и предоставит возможности инвесторам.
На кредитных рынках на этой неделе был зафиксирован рост. Соответствующая динамика обусловлена тем, что трейдеры сосредоточились на ожиданиях быстрого снижения процентных ставок, которое прогнозируется на следующий год. Оксана Аронова с этими настроениями не согласна. По ее мнению, Федеральная резервная система не начнет реализовывать стратегию смягчения монетарной политики до конца 2024 года. Она также не исключает, что снижения процентных ставок в наступающем году вообще не будет, поскольку уровень инфляции стабильно высок, особенно в сфере услуг.
Стоит отметить, что некоторые экономисты JPMorgan прогнозируют начало смягчения монетарной политики ФРС уже в первой половине 2024 года. Соответствующие ожидания содержатся и в пересмотренных отчетах банков о наиболее вероятных тенденциях и процессах в следующем году.
Оксана Аронова говорит, что существует значительный риск того, что повышение уровня цен будет зафиксировано в 2024 году. По ее словам, вероятность этого сценария превышает перспективы снижения процентных ставок, на которые многие надеются.
Эксперт уже говорил в этом году, что существует перспектива резкого пересмотра цен на кредиты. Она уже давно утверждает, что кредитные спреды слишком узки, чтобы компенсировать инвесторам фундаментальные риски. Премия за мусорный риск в США составляет 360 базисных пунктов.
Стоимость фондирования на данный момент остается высокой на фоне приближающегося погашения долга. Учитывая эти обстоятельства, Оксана Аронова полагает, что в следующем году уровень дефолтов по высокодоходным облигациям и кредитам в США вместе взятых составит более 10%. Эта цифра превышает консенсусные оценки примерно на 5% и более чем в два раза превышает прогнозы к концу 2023 года.
Оксана Аронова ожидает, что такие ситуации, как мартовский банковский кризис, вызвавший обвал облигаций финансового сектора, особенно дополнительных долгов первого уровня, будут участиться. По мнению эксперта, в следующем году подобных сюрпризов будет все больше, поскольку в этом случае присутствует фактор влияния более высокой стоимости капитала. Она отмечает, что при ненадежной базе ликвидности на рынке произойдут резкие изменения, которые не всегда будут обусловлены фундаментальными причинами.
JPMorgan воспользовался весенними неудачами банков, чтобы купить AT1. Оксана Аронова по-прежнему позитивно оценивает условный конвертируемый долг. Она также предпочитает высококлассные облигации с плавающей ставкой, которые составляют более 30% ее портфеля, и индивидуальные неагентские ипотечные кредиты.
Оксана Аронова держит под рукой достаточно денег. Такая тактика гарантирует готовность воспользоваться любыми рыночными потрясениями или вынужденными продажами. Она отметила, что в портфеле JPMorgan есть «сухой порошок», который представляет собой ультракороткую инвестицию денежного рынка, приносящую доход в размере 5,5% плюс.
В конце ноября фондовые стратеги JPMorgan опубликовали мрачный прогноз по американским акциям на следующий год. Они ожидают слабого роста прибыли, значительных геополитических рисков и высоких оценок. Стратеги прогнозируют целевой показатель на 2024 год для эталонного индекса S&P 500 (.SPX) на уровне 4200, что примерно на 8% ниже текущего уровня.
Источник payspacemagazine.com