Президент США Дональд Трамп во вторник заявил, что не намерен увольнять председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла, несмотря на предыдущие резкие выпады в его адрес. Это неожиданное заявление стабилизировало финансовые рынки, которые накануне пережили падение из-за опасений политического вмешательства в денежно-кредитную политику. Индексные фьючерсы на акции сразу выросли а инвесторы вздохнули с облегчением, увидев деэскалацию конфликта между Белым домом и центральным банком. Однако эксперты предупреждают: противостояние, подрывающее независимость ФРС, может возобновиться в любой момент,сообщает finversia.ru.
Фото: Cheney Orr, Reuters
В течение последних недель Дональд Трамп неоднократно критиковал Джерома Пауэлла за отказ снижать ключевую ставку, называя его «крупным неудачником» и угрожая «быстро уволить». Пиком напряженности стали выходные на Пасху, когда президент в соцсетях заявил, что увольнение Пауэлла «не может произойти достаточно быстро». Эти высказывания спровоцировали распродажи на рынках акций, облигаций и ослабление доллара в понедельник. Однако уже во вторник, отвечая на вопросы журналистов в Овальном кабинете, президент США Дональд Трамп сменил тон: «У меня нет намерения его увольнять. Но я хотел бы, чтобы он активнее снижал ставки».
Аналитики связывают такой разворот с двумя факторами. Во-первых, резкое падение рынков в понедельник показало Трампу риски открытой конфронтации с ФРС. Во-вторых, приближается очередное заседание ФРС по ставкам (через две недели), и давление на Пауэлла могло бы усилить позиции Белого дома. Однако, как отметил вице-председатель Evercore ISI Кришна Гуха (Krishna Guha), отказ от крайних мер «снизил вероятность наихудших сценариев, включая стагфляцию или долговой кризис, хотя риски остаются».
Конфликт между Трампом и Пауэллом имеет глубокие корни. В ноябре 2017 года президент сам выдвинул Пауэлла кандидатом на пост главы ФРС, но уже через год их отношения испортились. Причина — серия повышений ставки в 2018 году, которые, по мнению Трампа, замедлили экономический рост. Президент неоднократно называл ФРС «главной угрозой» для США, а Пауэлла обвинял в отсутствии «предвидения».
Юридические аспекты увольнения остаются спорными. Закон о ФРС 1913 года позволяет президенту уволить членов Совета управляющих только «по уважительной причине» — например, за коррупцию или халатность. Однако в тексте закона нет прямого запрета на увольнение председателя, чей срок составляет четыре года. Пауэлл настаивает, что его позиция защищена, но Белый дом ранее изучал возможность обхода этих норм. Параллельно в судах рассматриваются дела об увольнении Трампом глав других независимых агентств, что создает прецеденты для ФРС.
ФРС оказалась в сложной ситуации. С одной стороны, агрессивные тарифы Трампа на китайские товары угрожают раскрутить инфляцию, которая и так устойчиво превышает целевые 2%. С другой — торговые войны замедляют глобальный рост, увеличивая риски рецессии. Это ставит под вопрос дальнейшее снижение ставок, которого требует Трамп.
Пока ФРС сохраняет выжидательную позицию. После снижения ставки на процентный пункт в конце прошлого года до 4,25–4,50% регулятор заморозил изменения. По словам Пауэлла, необходимо время для оценки эффекта от тарифов и устойчивости экономики. Однако трейдеры уже скорректировали ожидания: сейчас рынок прогнозирует три снижения ставки в 2025 году вместо четырех.
Ситуацию осложняет растущий разрыв между «жесткими» и «мягкими» экономическими данными. Уровень безработицы (3,9%) и розничные продажи остаются стабильными, но индексы делового и потребительского доверия падают. МВФ во вторник понизил прогноз роста мировой экономики на 2025 год с 3,5% до 3,3%, назвав тарифную политику Трампа ключевым негативным фактором.
Во вторник Трамп также выразил оптимизм по поводу торговой сделки с Китаем, заявив, что она «существенно сократит тарифы». Хотя точные параметры не раскрываются, президент подчеркнул, что ставки «не будут близки к текущим, но и не упадут до нуля». Эти заявления добавили позитива рынкам, однако эксперты сомневаются в реалистичности скорого соглашения.
Проблема в том, что предыдущие раунды переговоров заканчивались взаимными обвинениями. Китай отказывается от структурных реформ, требуемых США, а Вашингтон настаивает на жестком контроле выполнения договоренностей. Кроме того, введение новых тарифов на $200 млрд китайских товаров с 1 мая усиливает напряженность.
Атаки Трампа на ФРС имеют и геополитическое измерение. Доллар, как мировая резервная валюта, зависит от доверия к независимости ФРС. Попытки политизировать ее решения подрывают статус США, что уже отразилось на снижении спроса на казначейские облигации. В апреле 2025 года иностранные инвесторы сократили их покупки на 15%, а доходность 10-летних бондов выросла до 4,7%.
Если давление Трампа на Пауэлла возобновится, это может спровоцировать отток капитала из США и рост стоимости заимствований для государства и бизнеса. Учитывая, что госдолг США превысил $35 трлн, даже небольшое повышение ставок создаст дополнительную нагрузку на бюджет.
Хотя Трамп временно отказался от радикальных шагов, его требования к ФРС остаются прежними. «Сейчас идеальное время для снижения ставок», — повторил он во вторник. Но ФРС, руководствуясь данными, не спешит. Пауэлл неоднократно заявлял, что решения будут приниматься «на основе экономических показателей, а не политического давления».
Ключевым моментом станет заседание ФРС 6–7 мая. Если регулятор сохранит ставку, Трамп может вернуться к угрозам.
Эпизод с угрозами увольнения Пауэлла говорит о растущих рисках политизации монетарной политики в США. За последние 50 лет ни один президент не позволял себе таких резких выпадов против ФРС. Даже в 1980-х, когда Рональд Рейган (Ronald Wilson Reagan) критиковал Пола Волкера (Paul A. Volcker) за высокие ставки, он избегал персональных атак.
Сейчас, однако, Трамп ломает эти традиции, ставя под сомнение независимость главного финансового института страны. Даже если Пауэлл сохранит пост, его решения могут стать более осторожными, чтобы избежать конфликтов. Это ограничит способность ФРС оперативно реагировать на кризисы, что в долгосрочной перспективе угрожает стабильности всей системы. И чем дольше длится эта неопределенность, тем выше цена, которую заплатят инвесторы, бизнес и обычные граждане.
Автор Игорь Черненков
Источник finversia.ru